SAM Engineering dijangka pulih secara berperingkat disokong oleh permintaan semikonduktor, aeroangkasa – Maybank IB

KUALA LUMPUR 13 Feb – SAM Engineering & Equipment Berhad (SEQB MK) dijangka mencatatkan prestasi kewangan yang stabil secara berperingkat, walaupun suku keempat FY26 mungkin suram berikutan permintaan semikonduktor yang lemah dan kos pemindahan operasi dari Singapura ke Thailand, menurut Maybank Investment Bank.

Firma penyelidikan itu berkata, berdasarkan jangkaan pemulihan tersebut, pihaknya menaikkan penarafan saham SEQB kepada Pegang dengan sasaran harga RM3.40, meningkat daripada RM3.30.

Firma itu menurunkan ramalan keuntungan FY27E–28E sebanyak 15–28% kerana margin yang lebih rendah dan kos operasi yang tinggi.

“Walaupun prestasi suku keempat dijangka lemah, kami berpendapat tempoh terburuk telah berlalu dan harga semasa mencerminkan pemulihan perlahan dalam sektor aeroangkasa. 

“SAM dijangka menyertai kitaran naik industri WFE (wafer fab equipment) secara berperingkat apabila permintaan semikonduktor mulai pulih.

“Dalam segmen aeroangkasa, kos pemindahan operasi dijangka menekan margin sehingga CY27. Walaupun volum aeroangkasa menunjukkan peningkatan, pemulihan penuh masih dihalangi oleh kesesakan rantaian bekalan, termasuk kelewatan komponen dan cabaran logistik semasa,” kata Maybank IB dalam nota kajiannya.

Segmen peralatan pula dijangka pulih secara beransur-ansur bermula 1QFY27, disokong oleh permintaan berkaitan AI dan cip memori.

Jumlah pesanan SEQB merosot sedikit suku-ke-suku kepada RM5 bilion daripada RM5.1 bilion pada 2QFY26, terutamanya akibat kesan penukaran mata wang dolar Amerika Syarikat.

Berdasarkan maklumat diperolehi Maybank IB, SAM telah memperolehi projek tambahan daripada pelanggan baharu dan sedia ada, tetapi sumbangannya dijangka tidak material pada CY26–27 kerana tempoh kelayakan dan penilaian yang masih berjalan.

“Selain itu, SAM merancang melabur dalam bilik bersih bersaiz Class 100 dan Class 1k untuk menyokong peluang perniagaan semikonduktor di masa depan. Pelaburan ini dijangka meningkatkan kapasiti pengeluaran dan menjadikan syarikat lebih kompetitif dalam industri peralatan semikonduktor.

“Pembinaan kilang BB3 telah siap, dan SAM kini sedang memindahkan pengeluaran dari Singapura ke Thailand. Proses ini dijangka berlanjutan sehingga 2027, dengan sasaran operasi penuh pada 2028, bagi meningkatkan kapasiti pengeluaran dan margin keuntungan syarikat,” katanya.

Maybank IB mengekalkan pendekatan konservatif dalam menurunkan ramalan FY27E–28E kerana pemulihan yang lebih perlahan dan tekanan margin daripada kos operasi yang tinggi. 

Penilaian saham juga telah dilanjutkan ke CY27 dengan sasaran PER 28x, selaras dengan purata lima tahun hadapan.

Pada FY25, segmen aeroangkasa menyumbang sebahagian besar kepada pendapatan, manakala segmen peralatan menyokong pertumbuhan jangka panjang melalui integrasi kejuruteraan dan automasi bagi industri semikonduktor dan storan data.

Maybank IB berkata pengumuman bonus 3-untuk-1, cadangan hak memegang 1-untuk-4, serta pengambilalihan Aviatron menjadi pemacu utama harga saham dalam beberapa tahun kebelakangan ini. 

“Langkah-langkah ini dijangka meningkatkan likuiditi dan memperkukuh kedudukan modal syarikat.”

“Sebaliknya, pemulihan yang lebih perlahan dalam industri semikonduktor global, pandemik, kehilangan pelanggan utama, polisi perdagangan tidak menguntungkan, atau pengukuhan ringgit terhadap dolar AS boleh menimbulkan risiko kepada prestasi SEQB. 

“Dengan unjuran CAGR pendapatan tiga tahun sebanyak 8.5% bagi FY25–28E dan CAGR keuntungan bersih teras dua tahun 21% bagi FY26E–28E, SAM dilihat bersedia untuk memanfaatkan peluang pertumbuhan apabila permintaan semikonduktor dan aeroangkasa pulih secara berperingkat,” kata Maybank IB.- DagangNews.com