Sektor telekomunikasi berdepan tekanan persaingan dan penurunan perbelanjaan pengguna, RHB Research kekal penarafan Neutral

KUALA LUMPUR 16 Jun – Sektor telekomunikasi dijangka kekal stabil pada tahun 2026 namun pertumbuhan pendapatan masih berada pada tahap sederhana berikutan tekanan persaingan yang berterusan dan permintaan pengguna yang masih lemah, kata RHB Research.

Firma penyelidikan itu mengekalkan pandangan Neutral terhadap sektor telekomunikasi kerana tumpuan utama ketika ini lebih kepada kestabilan pendapatan berbanding potensi pertumbuhan yang besar dalam jangka masa terdekat.

RHB Research berkata secara keseluruhan, prestasi syarikat telekomunikasi bagi suku Mac 2026 adalah sejajar dengan jangkaan pasaran dengan kebanyakan pemain utama mencatat keputusan yang stabil, kecuali beberapa syarikat kecil dalam segmen infrastruktur yang menunjukkan prestasi lebih lemah.

“Hasil industri mudah alih mencatat penurunan sekitar 2% secara suku ke suku, namun masih mencatat pertumbuhan kecil sebanyak 0.8% secara tahun ke tahun, menunjukkan pemulihan yang sangat perlahan dalam sektor ini.

“Penurunan hasil ini banyak dipengaruhi oleh segmen prabayar yang susut 2.8% suku ke suku, manakala segmen pascabayar turut merosot 1.5% walaupun masih mencatat pertumbuhan tahunan sekitar 2%.

“Situasi ini berlaku akibat penurunan purata hasil setiap pengguna atau ARPU di seluruh industri, yang menunjukkan pengguna masih berhati-hati dalam perbelanjaan telekomunikasi mereka,” kata RHB Research dalam nota kajiannya.

Walaupun begitu, keuntungan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan atau EBITDA sektor masih meningkat sekitar 5% suku ke suku, disokong oleh kawalan kos yang lebih baik serta pengurangan peruntukan hutang ragu di beberapa syarikat utama.

TM dan CelcomDigi Jadi Tumpuan Pelabur Sektor

Dalam kalangan syarikat utama, Telekom Malaysia kekal sebagai pilihan utama sektor kerana kekuatan pendapatan daripada segmen borong, pusat data serta peningkatan kecekapan penggunaan modal yang lebih baik.

CelcomDigi pula menjadi pilihan bagi pendedahan kepada segmen mudah alih kerana dijangka mencatat peningkatan keuntungan yang lebih ketara pada tahun kewangan 2027 apabila sinergi integrasi pasca penggabungan mula memberi kesan sepenuhnya.

RHB Research berkata Maxis pula mencatat sedikit peningkatan dalam bahagian pasaran apabila pegangan hasil meningkat kepada 43.4%, manakala bahagian EBITDA turut naik kepada 43.8%, menunjukkan persaingan yang masih sengit dalam pasaran mudah alih.

Cabaran Industri: Persaingan Harga dan Tekanan Pengguna

“Dari sudut cabaran industri, persaingan harga kekal tinggi apabila syarikat-syarikat telekom lebih banyak menawarkan pelan nilai bagi mengekalkan pelanggan dalam keadaan kuasa beli pengguna yang semakin terhad.

“Tekanan kos sara hidup dan ketidaktentuan ekonomi global turut memberi kesan kepada perbelanjaan pengguna, sekali gus mengekang pertumbuhan hasil industri dalam jangka pendek.

“Pada masa sama, pelaburan digital oleh sektor perusahaan dijangka sedikit perlahan kerana ketidaktentuan ekonomi global, yang menjejaskan potensi pertumbuhan baharu bagi syarikat,” katanya.

Prospek 2H26: Jendela Fasa 2 dan Perubahan Struktur 5G

Namun begitu, RHB Research berkata projek JENDELA Fasa 2 dijangka menjadi pemangkin penting kepada sektor ini dengan tender melibatkan 1,000 tapak di seluruh negara yang akan memberi manfaat kepada pemain infrastruktur telekom.

“Sebahagian besar projek ini tertumpu di Sabah dan Sarawak yang merangkumi hampir 69% daripada jumlah tapak, menjadikan kawasan tersebut fokus utama pembangunan rangkaian digital negara.

“Lebih 60% daripada tapak dijangka menggunakan teknologi broadband wireless access termasuk Starlink, terutamanya di kawasan luar bandar yang masih mempunyai liputan terhad.

“Syarikat seperti OCK Group serta Reach Ten dijangka menjadi antara penerima manfaat utama projek ini berdasarkan pengalaman mereka dalam pelaksanaan projek JENDELA sebelum ini,” kata firma tersebut.

Bahagian kedua projek JENDELA Fasa 2 dijangka diumumkan kemudian dengan tambahan sekitar 2,700 tapak lagi di seluruh negara yang akan memperluaskan lagi liputan digital negara.

Segmen Talian Tetap Lebih Kukuh, Celcom Digi Dijangka Lebih Kuat Pada FY27

Dalam masa sama, segmen talian tetap dan pusat data dilihat mempunyai prospek yang lebih kukuh berbanding segmen mudah alih kerana aliran pendapatan yang lebih stabil dan permintaan data yang terus meningkat.

Time dotCom kekal sebagai antara pilihan menarik dalam segmen ini disokong oleh pertumbuhan infrastruktur fiber dan pusat data yang berterusan.

Dari sudut penilaian, beberapa saham seperti Maxis dan CelcomDigi dilihat berada pada tahap lebih menarik selepas mengalami penyusutan harga, dengan penilaian berada di bawah purata sejarah EV/EBITDA.

CelcomDigi dijangka mencatat pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh sekitar 19.9% pada tahun kewangan 2027 berbanding hanya 1.2% pada 2026, disokong oleh sinergi integrasi dan peningkatan kecekapan operasi.

Syarikat ini juga telah mencapai penjimatan kos sekitar RM40 juta pada suku pertama 2026 dan dijangka meningkatkan lagi kecekapan operasi pada separuh kedua tahun yang sama.

RHB Research berkata secara keseluruhan, sektor telekomunikasi dilihat kekal defensif dan stabil, namun masih belum menunjukkan lonjakan pertumbuhan yang ketara dalam masa terdekat dengan fokus utama lebih kepada kawalan kos dan pembangunan infrastruktur digital. - DagangNews.com