Saham Wasco murah berbanding pesaing: CGSI saran Tambah dengan TP RM1.65 berikutan prestasi FY25 melebihi jangkaan

KUALA LUMPUR 26 Feb – Saham Wasco Bhd kini diniagakan pada paras yang lebih rendah berbanding pesaing lain dalam sektor yang sama dengan P/E FY26 sekitar 5.4 kali dan P/BV 0.7 kali, walaupun menunjukkan pulangan ekuiti (ROE) di atas purata serta kedudukan tunai bersih yang kukuh, menurut CGS International (CGSI).

CGSI berkata prestasi FY25 Wasco mengatasi jangkaan dengan keuntungan asas mencapai 122% daripada ramalannya dan 131% daripada konsensus Bloomberg, disokong oleh margin operasi 4Q25 yang meningkat kepada 18%.

“Lonjakan margin itu sebahagian besarnya didorong oleh penyelesaian beberapa kontrak pada suku keempat, yang biasanya memberikan peningkatan margin sewaktu kontrak ditutup.

“Namun, keuntungan FY25 masih turun 19% berbanding FY24, terutamanya disebabkan prestasi pada 1H25 yang lebih perlahan serta kerugian daripada syarikat sekutu dan usaha sama (JVs),” kata CGSI dalam nota kajiannya.

Firma penyelidikan itu berkata syarikat turut mengejutkan pasaran dengan mengumumkan jumlah dividen FY25 sebanyak 7 sen sesaham termasuk dividen khas, bersamaan nisbah pembayaran sekitar 34% daripada keuntungan asas, jauh melebihi konsensus Bloomberg yang menjangkakan hanya 4 sen.

Buku tempahan tertunggak meningkat kepada RM2.8 bilion pada 4Q25, naik 8% suku ke suku dan 10% tahun ke tahun, dengan 76% terdiri daripada perkhidmatan kejuruteraan dan pembinaan, 15% projek salutan paip, dan 9% projek bioenergy yang memberikan keterlihatan pendapatan yang lebih baik untuk tempoh dua hingga tiga tahun akan datang.

CGSI berkata pendedahan Wasco terhadap projek peralihan tenaga dan tenaga hijau meningkat ketara, kini mewakili 51% daripada buku tempahan berbanding hanya 16% pada 4Q24, menunjukkan perubahan strategi yang lebih agresif ke arah tenaga bersih.

Bagi FY26, CGSI menjangkakan hasil meningkat kepada kira-kira RM2.66 bilion berbanding RM2.61 bilion pada FY25, manakala keuntungan operasi bersih dijangka naik kepada sekitar RM137 juta, selaras dengan margin yang lebih stabil dan sumbangan daripada kontrak baharu.

Buku tender syarikat kini berada pada paras RM12 bilion hingga RM13 bilion merentasi pelbagai geografi, yang boleh menjadi pemangkin pertumbuhan sekiranya berjaya ditukar kepada kontrak sebenar dalam tempoh 12 hingga 18 bulan akan datang, menurut CGSI.

CGSI turut menegaskan risiko yang perlu diambil perhatian termasuk kemungkinan kegagalan memperbaharui buku tempahan dan kos berlebihan bagi projek sedia ada, walaupun kedudukan kewangan kukuh syarikat memberi sedikit penampan terhadap risiko tersebut.

Sehubungan itu, CGSI mengekalkan saranan Tambah bagi saham Wasco dengan harga sasaran RM1.65 sesaham, mencerminkan potensi kenaikan hampir 72% berbanding harga semasa, dengan pemangkin utama termasuk pertumbuhan buku tempahan, margin yang lebih baik, serta penukaran tender kepada kontrak baharu. - DagangNews.com