Penyenaraian REIT positif untuk IOI Properties, namun potensi kenaikan saham adalah terhad – MBSB Research

KUALA LUMPUR 13 April – MBSB Research mengekalkan penarafan Neutral terhadap IOI Properties Group Berhad dengan harga sasaran disemak lebih tinggi kepada RM3.52 berbanding RM3.38 sebelum ini, selepas mengambil kira perkembangan cadangan penyenaraian REIT kumpulan tersebut.

IOI Properties merancang untuk menubuhkan serta menyenaraikan IOIPG REIT di Pasaran Utama Bursa Malaysia Securities Berhad menjelang akhir 2026, dengan jumlah nilai aset yang akan disuntik dianggarkan sebanyak RM7.58 bilion.

REIT berkenaan akan merangkumi pelbagai aset utama termasuk pusat beli-belah, hotel bertaraf antarabangsa dan bangunan pejabat yang terletak di lokasi strategik di Lembah Klang, Putrajaya, Pulau Pinang serta beberapa negeri lain.

Antara aset utama yang akan dimasukkan ialah IOI City Mall, Putrajaya Marriott Hotel, Le Méridien Putrajaya, Moxy Putrajaya, Four Points by Sheraton Puchong, Courtyard by Marriott Penang serta IOI City Towers 1 dan 2.

MBSB Research berkata IOI City Mall menjadi aset paling signifikan dengan anggaran nilai RM5.1 bilion, mewakili sekitar 67 peratus daripada keseluruhan nilai aset REIT tersebut.

“Struktur transaksi akan melibatkan penerbitan sekitar 5.5 bilion unit REIT pada harga indikatif RM0.90 sesaham serta bayaran tunai sebanyak RM2.65 bilion kepada IOI Properties sebagai pertukaran aset yang disuntik.

“Selepas penyenaraian, IOI Properties merancang menawarkan sehingga 2.2 bilion unit atau 40 peratus pegangan REIT kepada pelabur runcit dan institusi, selain memberi peluang kepada pemegang saham sedia ada melalui tawaran khas bersamaan 10 peratus pegangan pada nisbah satu unit bagi setiap 10 saham.

“Hasil daripada penyenaraian ini akan digunakan bagi mengukuhkan kunci kira-kira kumpulan, termasuk peruntukan sekitar RM3 bilion untuk pembayaran balik pinjaman bank serta RM1.5 bilion bagi tujuan pembangunan hartanah baharu,” kata MBSB Research dalam nota kajiannya.

ARTIKEL BERKAITAN: IOI Properties rancang penyenaraian REIT bernilai RM7.58 bilion di Bursa Malaysia

Pada masa ini, IOI Properties mencatat nisbah hutang bersih sekitar 0.9 kali, menjadikan usaha pengurangan leveraj antara faktor utama di sebalik pelaksanaan penyenaraian REIT ini.

MBSB Research menganggarkan pendapatan kumpulan akan berkurang kira-kira RM66 juta susulan pengurangan pegangan dalam REIT selepas penyenaraian, walaupun IOI Properties akan terus mengekalkan 60 peratus kepentingan dalam entiti tersebut.

Dari sudut penilaian, firma penyelidikan itu menyifatkan cadangan penyenaraian REIT ini sebagai positif kerana berpotensi membuka nilai aset pelaburan kumpulan, namun sebahagian besar impak positif dilihat telah pun diambil kira dalam harga saham semasa.

Penilaian baharu dibuat berdasarkan RNAV kumpulan sebanyak RM28.12 bilion, dengan RNAV sesaham sekitar RM5.11 serta pengurangan diskaun RNAV kepada 30 peratus berbanding 35 peratus sebelum ini, sekali gus menghasilkan harga sasaran RM3.52.

Secara keseluruhan, MBSB Research menjangkakan pendapatan IOI Properties kekal stabil dengan pertumbuhan sederhana bagi tahun kewangan akan datang, disokong oleh sumbangan berterusan daripada segmen pembangunan dan aset pelaburan sedia ada.

Walaupun penyenaraian IOIPG REIT dijangka menjadi pemangkin utama menjelang 2026, firma itu mengekalkan saranan Neutral terhadap IOI Properties Group Berhad kerana melihat potensi kenaikan harga saham telah banyak mencerminkan jangkaan pasaran semasa. - DagangNews.com