Keuntungan F&N merosot 24.7% pada 1H26 ekoran kelemahan prestasi di rantau Indochina – MBSB Research

KUALA LUMPUR 4 Mei – Fraser & Neave Holdings Berhad mencatatkan prestasi kewangan di bawah jangkaan bagi separuh pertama tahun kewangan berakhir 30 September 2026 (1HFY26), terjejas oleh kelemahan berterusan operasi di Indochina serta tekanan kos daripada segmen ladang tenusu bersepadu.

Menurut MBSB Research, kumpulan tersebut hanya mencapai sekitar 40% daripada unjuran keuntungan tahun penuh FY26, sekali gus mendorong semakan turun terhadap ramalan pendapatan bagi tahun kewangan semasa dan seterusnya.

Bagi suku kedua FY26, F&N merekodkan hasil sebanyak RM1.23 bilion, merosot 7.6% tahun ke tahun, manakala keuntungan bersih teras susut 28.7% kepada RM101.8 juta berbanding tempoh sama tahun sebelumnya.

Secara kumulatif, 1HFY26 menyaksikan keuntungan bersih teras berjumlah RM223.6 juta, turun 24.7% tahun ke tahun, dengan prestasi tersebut berada di bawah jangkaan MBSB Research dan konsensus pasaran.

Firma penyelidikan itu berkata di peringkat domestik, segmen F&B Malaysia kekal stabil dengan hasil meningkat 2.3% kepada RM1.59 bilion, disokong permintaan konsisten bagi produk minuman dan tenusu, malah margin operasi asas Malaysia dilihat stabil jika tidak mengambil kira kerugian daripada ladang tenusu.

“Sebaliknya, segmen Indochina terus menjadi tekanan utama apabila hasil susut 19% kepada RM948.4 juta, jauh lebih lemah daripada jangkaan, mencerminkan gangguan operasi yang lebih ketara daripada unjuran awal.

“Prestasi di Thailand dan rantau Indochina turut terjejas oleh penutupan sempadan Thailand–Kemboja yang mengganggu aliran eksport, walaupun sebahagiannya disokong oleh pemulihan permintaan domestik di Thailand,” kata MBSB Research dalam nota kajiannya.

Dari sudut margin, kumpulan berdepan tekanan berikutan kos input yang lebih tinggi, kelemahan kadar tukaran asing serta impak rantaian bekalan global termasuk gangguan logistik yang dikaitkan dengan faktor geopolitik seperti ketegangan di Selat Hormuz.

Margin operasi kumpulan susut kepada 12.2% pada suku kedua berbanding 14.4% setahun lalu, dengan F&B Malaysia terjejas oleh kos ladang tenusu, manakala F&B Thailand/Indochina mencatat margin sekitar 20% walaupun berdepan penurunan jualan.

Kadar cukai efektif turut meningkat kepada 35.1% berbanding 26.2% sebelumnya, disebabkan cukai pegangan lebih tinggi serta ketiadaan pengiktirafan aset cukai tertunda berikutan kerugian berterusan daripada operasi ladang tenusu.

Operasi ladang tenusu bersepadu kekal dalam fasa pra-komersial, menyebabkan ia terus mencatat kerugian dan memberi tekanan kepada keuntungan kumpulan dalam tempoh jangka pendek ketika proses penskalaan operasi masih dijalankan.

Dalam masa sama, kumpulan mengumumkan dividen interim pertama sebanyak 30 sen sesaham, selari dengan tempoh sama tahun sebelumnya, membuktikan komitmen Kumpulan terhadap pulangan pemegang saham walaupun prestasi pendapatan lemah.

Dari sudut prospek, MBSB Research menyatakan F&B Malaysia kekal sebagai penyumbang utama pendapatan, manakala pemulihan Indochina bergantung kepada pembukaan semula sempadan serta normalisasi aliran perdagangan serantau termasuk operasi fasiliti baharu di Kemboja.

Namun, MBSB Research berpendapat tiada pemangkin jelas dalam jangka pendek untuk menyokong penarafan semula harga saham, dengan risiko utama termasuk ketidaktentuan forex, tekanan kos operasi serta kerugian berterusan daripada segmen ladang tenusu.

Secara keseluruhan, Fraser & Neave Holdings Berhad dikekalkan pada saranan Neutral dengan harga sasaran RM28.43, berasaskan nisbah PER 20 kali terhadap unjuran EPS FY26 sebanyak 142.2 sen, mencerminkan keseimbangan antara kekuatan asas perniagaan dan cabaran jangka pendek. - DagangNews.com