Kepelbagaian sumber pendapatan kukuhkan prospek Optimax - PhillipCapital

KUALA LUMPUR 27 Julai - PhillipCapital Research mengekalkan saranan 'beli' terhadap Optimax Holdings Bhd dengan harga sasaran (TP) RM0.81, didorong prospek pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh hasil peningkatan jumlah pesakit, pemulihan pelancongan perubatan serta kepelbagaian sumber pendapatan di luar segmen penjagaan mata.

Firma penyelidikan itu berkata, Pusat Penjagaan Ambulatori (ACC) TTDI kekal sebagai penyumbang hasil terbesar kumpulan dengan menyumbang kira-kira 30% daripada hasil keseluruhan, disokong penggunaan platform ZEISS SMILE Pro 2.0 yang membolehkan prosedur laser dijalankan dengan lebih pantas serta mempercepatkan tempoh pemulihan pesakit.

Dalam rangkaian ACC Optimax, ACC Ipoh merupakan satu-satunya pusat yang masih belum mencapai titik pulang modal keuntungan sebelum cukai (PBT) berikutan persaingan yang sengit di kawasan tersebut.

Bagaimanapun, PhillipCapital menjangkakan pusat itu mampu mencapai pulang modal menjelang akhir 2026 selepas Optimax mengambil seorang pakar oftalmologi berpengalaman pada Ogos depan.

"Kadar penggunaan rangkaian ACC kumpulan kini sekitar 60%, dengan pusat-pusat utama di kawasan bandar mencatatkan penggunaan yang lebih tinggi," katanya dalam nota penyelidikan hari ini.

Keuntungan 2QFY26 Dijangka Pulih

Firma itu turut menjangkakan keuntungan teras Optimax bagi suku kedua berakhir 30 Jun 2026 (2Q26) pulih kepada antara RM4 juta hingga RM4.5 juta berbanding RM2.8 juta pada suku sebelumnya.

Menurutnya, pemulihan itu didorong peningkatan semula jumlah pesakit selepas kelembapan sementara pada suku pertama akibat faktor musim perayaan dan aktiviti promosi yang lebih agresif.

Dalam masa sama, pelancongan perubatan terus menjadi pemacu pertumbuhan apabila 80% daripada 100 deposit prosedur LASIK yang diperoleh menerusi siri promosi di Indonesia telah ditukar kepada pembedahan setakat Jun 2026.

Perkembangan itu meningkatkan sumbangan pelancongan perubatan kepada 15% daripada hasil kumpulan berbanding 10% pada tahun sebelumnya.

Selain penjagaan mata, PhillipCapital melihat segmen telinga, hidung dan tekak (ENT) sebagai pemacu pertumbuhan baharu selepas Optimax merancang membuka klinik Nasenmax di Atria Mall menjelang akhir Julai 2026.

Segmen itu dijangka dipacu permintaan kukuh terhadap prosedur rhinoplasty dengan margin EBITDA melebihi 50%, manakala keperluan perbelanjaan modal kekal rendah iaitu kurang daripada RM1 juta.

Sumbangan MyANGKASA, Neumax, JuiceMax

Pada masa sama, kerjasama Optimax dengan MyANGKASA Holdings Sdn Bhd, anak syarikat ANGKASA, yang dijadual bermula pada Ogos 2026 dijangka membuka akses kepada potensi pasaran seramai 7.2 juta ahli menerusi skim pembiayaan potongan gaji.

Walaupun sumbangan kepada pendapatan dijangka masih terhad pada peringkat awal pelaksanaan, firma penyelidikan itu percaya kerjasama tersebut mampu meningkatkan kadar penukaran pelanggan dalam jangka panjang.

PhillipCapital turut berpandangan langkah Optimax mengembangkan perniagaan ke dalam segmen estetik menerusi Neumax dan perniagaan makanan, minuman serta suplemen di bawah jenama JuiceMax akan membantu mempelbagaikan sumber pendapatan berulang kumpulan dalam tempoh sederhana hingga panjang.

Bagi tempoh 2026 hingga 2028, firma penyelidikan itu mengunjurkan hasil Optimax berkembang antara 8% hingga 15%, manakala pertumbuhan keuntungan dijangka meningkat sebanyak 8% pada 2026, diikuti 22% pada 2027 dan 16% pada 2028, disokong peningkatan kadar penggunaan pusat sedia ada serta leverage operasi yang lebih kukuh.

Sehubungan itu, PhillipCapital mengekalkan saranan 'beli' dengan harga sasaran RM0.81, sambil menyifatkan penilaian semasa saham Optimax masih menarik kerana didagangkan di bawah purata penilaian tiga tahunnya.

Bagaimanapun, firma itu mengingatkan bahawa risiko utama kepada unjuran tersebut termasuk kelemahan perbelanjaan pengguna yang boleh menjejaskan jumlah pesakit, persaingan yang semakin sengit, kekurangan tenaga profesional perubatan serta kebergantungan kepada kelulusan pihak berkuasa kesihatan. - DagangNews.com