Persekitaran operasi kekal mencabar untuk Top Glove, kata Kenanga Research

KUALA LUMPUR 20 Mac - Kenanga Research mengekalkan penarafan ‘underperform’ Top Glove Corporation Bhd pada 91.5 sen dengan harga sasaran (TP) tidak berubah 58 sen.

Persekitaran operasi dijangka kekal mencabar pada suku berikutnya disebabkan lebihan bekalan secara besar-besaran, keengganan pelanggan memberi komitmen kepada pesanan yang besar dan memegang stok yang banyak, menurut firma tersebut dalam nota hari ini.

Firma penyelidikan itu berkata Persatuan Pengilang Sarung Tangan Getah Malaysia (MARGMA) mengunjurkan pertumbuhan 12 hingga 15% dalam permintaan global bagi sarung tangan getah setiap tahun dari 2023 berikutan anggaran penguncupan 19% kepada 399 bilion keping pada tahun 2022.

“Ia percaya keseimbangan bekalan-permintaan mungkin kembali dalam enam hingga sembilan bulan.

“Namun, kami berbeza pandangan, di mana kami menjangkakan keadaan lebihan kapasiti akan berterusan sekurang-kurangnya dalam tempoh dua tahun akan datang,” katanya.

Kenanga berkata berdasarkan anggarannya, situasi permintaan-bekalan hanya akan mula menghala ke arah keseimbangan pada 2025 apabila hampir tiada lagi kapasiti baharu yang akan datang sementara permintaan global untuk sarung tangan terus meningkat sebanyak 15% setahun disokong oleh peningkatan kesedaran terhadap kebersihan.

Namun, menurut firma itu, kapasiti dilihat terus berkembang pada 2023.

“Kami mengunjurkan permintaan untuk sarung tangan meningkat 15% pada 2023, konsisten dengan ramalan MARGMA.

“Bagaimanapun, ini hanya mengurangkan sedikit masalah lebihan kapasiti kerana kapasiti pengeluaran sarung tangan global akan meningkat 16% lagi kepada 595 bilion keping pada tahun ini disebabkan penyandang dan pemain baharu merancang lebih banyak kapasiti sewaktu pandemik, terpikat oleh margin besar yang telah hilang, akhirnya muncul dalam talian," katanya.

Kenanga berkata ini akan menyebabkan lebihan kapasiti meningkat 22% kepada 137 bilion keping daripada 112 bilion keping pada 2022, menyumbang kepada harga rendah dan penggunaan loji tertekan yang mungkin akan berterusan pada tahun ini.

“Tambahan kepada keadaan teruk ini adalah keengganan pelanggan untuk memberi komitmen kepada pesanan yang besar dan pegangan stok yang banyak dengan jangkaan penurunan harga selanjutnya,” katanya

Penarafan ‘underperform’ berdasarkan 0.9x FY23 BVPS, pada diskaun 50% kepada purata sektor ini sebanyak 1.7x semasa kemelesetan terakhir pada 2008-2011 dan 2014-2015 disebabkan firma itu percaya kemelesetan ini akan mencatat sejarah sebagai salah satu yang paling dalam.

"Tiada pelarasan kepada TP kami berdasarkan penarafan alam sekitar, sosial dan tadbir (ESG) 3 bintang seperti yang dinilai oleh kami," katanya. -DagangNews.com