Momentum keuntungan yang lebih mampan dorong penganalisis semak semula penilaian Malaysia Marine & Heavy Engineeering

KUALA LUMPUR 24 Feb - Potensi kenaikan yang lebih menarik susulan peningkatan ketara dalam unjuran pendapatan mendorong penganalisis menyemak semula harga sasaran dan penilaian Malaysia Marine & Heavy Engineering Holdings Berhad (MMHE).

RHB Research yang mengekalkan syor BELI telah menyemak naik harga sasaran (TP) kepada MYR0.66 daripada MYR0.62 dengan potensi kenaikan 72%, mencerminkan potensi kenaikan yang lebih menarik susulan peningkatan ketara dalam unjuran pendapatan.

Firma penyelidikan berkata, unjuran pendapatan bagi FY26 dan FY27 masing-masing dinaikkan sebanyak 96% dan 80%, didorong oleh pelaksanaan projek yang lebih kukuh serta keterlihatan pendapatan yang semakin baik.

Menurut RHB, sebelum ini penilaian saham dibuat berdasarkan nisbah harga kepada nilai buku (P/BV) berikutan prestasi pendapatan yang tidak menentu dan sejarah kerugian.

“Bagaimanapun, selepas mencatat sembilan suku berturut-turut keuntungan, kami berpendapat pendekatan penilaian berasaskan nisbah harga kepada pendapatan (P/E) kini lebih sesuai bagi mencerminkan profil asas yang semakin kukuh,” katanya dalam satu nota kajian hari ini.

Sehubungan itu, firma tersebut turut menyemak metodologi penilaiannya dengan meletakkan penilaian pada 9.0 kali FY26F P/E, bersamaan purata lima tahun, yang turut mengambil kira diskaun ESG sebanyak 4%.

Katanya, semakan itu mencerminkan keyakinan terhadap momentum keuntungan yang lebih mampan serta asas operasi yang semakin stabil dalam tempoh jangka sederhana.

RHB berkata, keuntungan teras FY25 MMHE berjumlah MYR119.3 juta, jauh mengatasi unjuran dalaman dan jangkaan pasaran masing-masing sebanyak 183% dan 149%, didorong terutamanya oleh sumbangan pendapatan lebih kukuh daripada segmen marin.

Prestasi memberangsangkan itu mengukuhkan keyakinan terhadap prospek kumpulan, yang kini disokong oleh buku pesanan yang sihat serta pendedahan yang semakin meluas kepada projek tenaga bersih dan rendah karbon.

Saluran projek yang kukuh, ditambah dengan struktur kontrak yang semakin baik, dijangka menyokong tahap keuntungan yang lebih mampan dalam tempoh akan datang.

Sementara itu MBSB Research turut mengakui prospek positif MMHE disokong permintaan yang semakin meningkat terhadap kerja-kerja penyelenggaraan dan naik taraf kapal, sekali gus mendorong firma itu mengekalkan saranan BELI ke atas kaunter tersebut.

Firma penyelidikan itu berkata, momentum segmen Marin dijangka kekal kukuh dalam tempoh terdekat berikutan peningkatan aktiviti pembaikan kapal pengangkut gas asli cecair (LNG), kerja penukaran kapal serta projek retrofit yang menawarkan margin lebih baik.

Menurutnya, permintaan terhadap penyelenggaraan berkala dan kerja naik taraf kapal semakin berkembang sejajar keperluan pematuhan piawaian alam sekitar yang lebih ketat serta usaha pengendali kapal meningkatkan kecekapan operasi armada masing-masing.

“Segmen Marin dijangka terus menjadi pemacu pendapatan utama dalam keadaan aktiviti Kejuruteraan Berat (HE) masih dalam fasa pemulihan. Peningkatan kecekapan operasi dan disiplin pelaksanaan projek turut menyokong pengembangan margin kumpulan,” katanya.

Tambah firma itu, buku pesanan sedia ada menyediakan keterlihatan pendapatan jangka pendek yang munasabah, manakala penukaran tender kepada kontrak muktamad akan menjadi pemangkin pertumbuhan seterusnya.

Dalam masa sama, pihaknya mengakui terdapat beberapa risiko termasuk ketidaktentuan geopolitik global, turun naik harga komoditi serta persaingan sengit daripada limbungan serantau yang lebih besar dan moden.

Bagaimanapun, kedudukan MMHE dalam segmen pembaikan dan penyelenggaraan kapal, khususnya bagi kapal LNG, diyakini mampu menyokong prestasi kewangan kumpulan dalam persekitaran industri yang mencabar.

Sehubungan itu, firma penyelidikan berkenaan mengulangi saranan BELI terhadap MMHE, mengambil kira potensi pertumbuhan yang lebih stabil dalam segmen Marin serta penambahbaikan kualiti pendapatan kumpulan. - DagangNews.com