Mengapa Projek Mega Malaysia Perlu Disemak Semula Sekarang?

Dalam era di mana kejutan geopolitik mampu menilai semula keseluruhan ekonomi dalam sekelip mata, persoalan bagi Malaysia bukan lagi sama ada untuk membina, tetapi bagaimana untuk membina tanpa menjejaskan daya tahan fiskal.

Malaysia memasuki fasa ketidaktentuan ini daripada kedudukan yang agak kukuh, namun tidak tanpa kekangan. Ekonomi berkembang sebanyak 5.2% pada 2025, disokong oleh permintaan domestik yang berdaya tahan, manakala defisit fiskal berada pada landasan penyusutan — daripada 4.1% KDNK pada 2024 kepada 3.8% pada 2025, dengan sasaran 3.5% pada 2026 dan matlamat jangka sederhana sekitar 3%.

Ini bukan sekadar pelarasan teknikal, tetapi mencerminkan komitmen dasar yang lebih luas untuk membina semula ruang fiskal dalam persekitaran global yang semakin tidak menentu.

Dalam konteks ini, ketidaktentuan berterusan di Asia Barat telah mengukuhkan satu realiti dasar yang asas: ruang fiskal bukanlah tidak terhad, dan penggunaannya datang dengan kos.

Oleh itu, adalah wajar dan perlu bagi kerajaan untuk menilai semula masa serta susunan pelaksanaan projek mega. Namun, ini tidak harus ditafsirkan sebagai keperluan untuk menghentikan semua projek secara menyeluruh.

Apa yang diperlukan ialah penyusunan semula keutamaan secara berdisiplin — berpaksikan pulangan ekonomi, kemampanan fiskal dan kepentingan jangka panjang negara.

Tidak semua projek mega adalah sama. Projek yang hampir siap atau mempunyai kesan rangkaian serta peningkatan produktiviti yang ketara tidak wajar diganggu hanya kerana ketidaktentuan jangka pendek.

Projek Laluan Rel Pantai Timur (ECRL), yang kini melepasi 90% siap, merupakan contoh jelas apabila kos ekonomi untuk menangguhkan berkemungkinan lebih tinggi daripada manfaatnya. Pada tahap ini, manfaatnya — dari segi kesalinghubungan, pemudahan perdagangan dan pembangunan wilayah — sudah hampir direalisasikan. Menghentikannya kini berisiko menukar kos tenggelam kepada aset terbengkalai.

Mengimbangi Keperluan Pertumbuhan dengan Realiti Fiskal

Implikasi fiskal sekiranya semua projek mega diteruskan dalam keadaan semasa adalah signifikan.

Harga tenaga yang tinggi, kos logistik yang meningkat serta gangguan rantaian bekalan global meningkatkan kemungkinan kelewatan dan kenaikan kos projek. Ini seterusnya memberi tekanan ke atas perbelanjaan pembangunan, keperluan pembiayaan dan kos khidmat hutang — pada ketika ruang fiskal semakin mahal untuk digunakan.

Dalam keadaan ini, penangguhan atau pemfasaaan projek secara terpilih boleh memberikan kelegaan jangka pendek. Ia membantu mengurangkan tekanan pembiayaan, menstabilkan trajektori defisit dan membuka ruang untuk intervensi yang lebih bersasar — terutamanya perlindungan sosial, langkah menangani kos sara hidup serta infrastruktur berimpak tinggi yang mengukuhkan daya tahan ekonomi.

Namun, langkah penjimatan ini perlu dilaksanakan dengan berhati-hati. Penangguhan berlebihan boleh melemahkan permintaan domestik dan mengurangkan limpahan kepada sektor utama seperti pembinaan, logistik dan pembuatan.

Pelaburan awam secara tradisinya memainkan peranan penting dalam merangsang pelaburan swasta; pengurangannya secara meluas boleh melemahkan salah satu benteng utama ekonomi dalam menghadapi kejutan luaran.

Cabaran dasar sebenar bukanlah bersifat binari. Ia terletak pada keupayaan untuk mengelakkan dua ekstrem: meneruskan semua projek tanpa mengambil kira kos, atau menghentikannya secara menyeluruh atas nama penjimatan.

Pendekatan yang wajar ialah laluan tengah yang terkalibrasi — memelihara kredibiliti fiskal sambil mengekalkan momentum pertumbuhan.

Kredibiliti, Kejelasan dan Keyakinan Pelabur

Dari perspektif pelabur, isu utama bukan sama ada projek ditangguhkan, tetapi bagaimana keputusan tersebut dibuat dan dikomunikasikan. Pasaran menghargai kejelasan, konsistensi dan disiplin.

Kerajaan yang menunjukkan keupayaan menilai semula keutamaan berdasarkan keadaan semasa lazimnya dipandang lebih positif berbanding yang berpegang secara kaku kepada pelan sebelum krisis.

Penangguhan terpilih bagi projek yang lemah justifikasi ekonominya boleh mengukuhkan keyakinan pelabur. Ia memberi isyarat bahawa kerajaan serius dalam pengurusan fiskal, bersedia mengurangkan ketirisan dan komited menyalurkan sumber kepada projek yang memberikan pulangan terbaik. Dalam landskap serantau yang semakin kompetitif, isyarat seperti ini amat penting.

Sebaliknya, keputusan yang dilihat tidak konsisten atau tidak telus boleh menjejaskan keyakinan. Pelabur — terutamanya dalam sektor infrastruktur dan industri — memerlukan kebolehramalan dasar. Perubahan mendadak dalam saluran projek (pipeline) boleh menimbulkan kebimbangan terhadap risiko pelaksanaan dan ketekalan dasar.

Walau bagaimanapun, Malaysia terus mencatat aliran masuk pelaburan yang kukuh, dengan pelaburan diluluskan mencecah RM384.4 bilion pada 2024, di samping kemasukan berterusan ke dalam sektor strategik.

Ini menunjukkan bahawa asas ekonomi negara masih utuh. Keutamaan kini adalah untuk memperkukuh mesej bahawa Malaysia tidak berundur daripada pembangunan, tetapi sedang memperhalusi keutamaannya secara lebih strategik dan berdisiplin.

Kerangka Penyusunan Semula Keutamaan Secara Strategik

Dalam mengurus persekitaran ini, satu kerangka penilaian yang tersusun adalah penting:

1. Projek perlu dinilai berdasarkan pulangan ekonomi bersih — khususnya keupayaan untuk meningkatkan produktiviti, mengurangkan kos struktur dan membuka ruang pertumbuhan baharu.

2. Kesan pengganda dan keupayaan menarik pelaburan swasta perlu dipertimbangkan dengan teliti, termasuk melalui model perkongsian awam-swasta.

3. Tahap kemajuan projek perlu diambil kira. Projek yang hampir siap wajar diteruskan, manakala projek pada peringkat awal memberi ruang untuk penangguhan.

4. Keperluan sosial dan strategik perlu diberi keutamaan. Infrastruktur yang meningkatkan daya tahan — seperti tebatan banjir, pengangkutan awam, kesihatan dan utiliti asas — harus diutamakan berbanding projek yang bersifat simbolik.

5. Penilaian menyeluruh terhadap risiko fiskal adalah kritikal. Ini merangkumi kos sepanjang hayat projek, pendedahan kepada turun naik harga global, liabiliti luar jangka serta implikasi jangka panjang terhadap kemampanan hutang. Disiplin fiskal bukan sekadar mengurangkan perbelanjaan, tetapi meningkatkan kualiti perbelanjaan.

Nilaikan projek mega berdasarkan sumbangannya

Tugas Malaysia bukanlah memilih antara pembangunan dan disiplin, tetapi menggabungkan kedua-duanya.

Dalam dunia yang semakin tidak menentu, projek mega perlu dinilai bukan berdasarkan saiznya, tetapi sumbangannya kepada daya tahan, produktiviti dan kekuatan jangka panjang negara.

Pada akhirnya, ukuran sebenar pembangunan bukanlah sejauh mana sesuatu negara membina, tetapi sejauh mana bijaknya ia menentukan apa yang perlu dibina — dan bila. - DagangNews.com

Samirul Ariff Othman adalah penganalisis politik global, perniagaan dan ekonomi. Beliau merupakan pensyarah adjung di Universiti Teknologi PETRONAS (UTP) dan perunding kanan di Global Asia Consulting. Beliau menulis mengenai perspektif global, strategi dan kenegaraan, dengan memberi pandangan strategik terhadap dunia yang semakin kompleks. Pandangan yang dikemukakan di sini adalah sepenuhnya pandangan peribadi beliau.