Tempahan 3,500 unit Mazda jadi pemacu pemulihan Bermaz Auto pada FY26 - RHB Research

KUALA LUMPUR 13 Mac – Bermaz Auto dijangka terus mencatat pemulihan jualan pada tahun kewangan 2026, didorong terutamanya oleh model Mazda 3 yang mendapat sambutan tinggi di pasaran Malaysia, kata RHB Research.

Firma penyelidikan itu mengekalkan saranan Beli terhadap saham syarikat dengan harga sasaran RM0.95, menunjukkan potensi kenaikan kira-kira 10 peratus dari harga semasa RM0.86 sesaham.

Keuntungan teras Bermaz Auto bagi suku ketiga FY2026 melonjak 94 peratus berbanding suku sebelumnya kepada RM32 juta, walaupun susut 24 peratus berbanding tempoh sama tahun lalu. 

Prestasi ini menjadikan keuntungan sembilan bulan FY2026 sebanyak RM57 juta, melebihi 76 peratus daripada unjuran penuh RHB Research dan 82 peratus daripada anggaran pasaran.

RHB Research menjangka jumlah jualan bagi suku keempat FY2026 akan sederhana disebabkan bilangan hari bekerja yang lebih rendah berikutan dua musim perayaan utama. 

“Selain itu, sentimen pengguna dijangka terjejas oleh ketidaktentuan geopolitik global, namun kami kekal optimis terhadap pelan pemulihan syarikat.

“Tempahan tertunggak bagi kenderaan Mazda dianggarkan sekitar 3,500 unit, termasuk kira-kira 2,500 unit untuk Mazda 3. Penghantaran model ini dijangka stabil pada kadar antara 300 hingga 500 unit sebulan, sekali gus menyokong pertumbuhan jualan syarikat dalam tempoh beberapa suku akan datang,” kata RHB Research dalam nota kajiannya hari ini.

Selain itu, firma tersebut melihat peluang pertumbuhan baharu daripada model kenderaan elektrik (EV) yang dipasarkan oleh XPeng. Pengeluaran EV melalui operasi tempatan dijangka membolehkan Bermaz Auto menikmati rebat cukai bagi model EV, dengan inisiatif ini dijangka bermula pada separuh kedua 2026.

Bagi tahun kewangan 2027, RHB Research menjangkakan keuntungan Bermaz Auto meningkat semula, disokong oleh pemulihan jualan Mazda dan pertumbuhan daripada model EV. 

Firma penyelidikan itu mengekalkan unjuran FY27–28F, manakala FY26F dinaikkan sebanyak 8.7 peratus selepas mengemas kini anggaran jualan dan pendapatan faedah.

“Nisbah P/E bagi FY27F dianggarkan pada 8 kali, dengan premium ESG sebanyak 6 peratus kerana skor ESG syarikat berada pada 3.3 berbanding median negara 3.0. Dividen FY27F pula diunjurkan sekitar 9 peratus, yang dijangka menyokong harga saham.

“Namun kami mengenal pasti beberapa risiko utama, termasuk pesanan dan penghantaran yang lebih rendah daripada jangkaan, persaingan sengit dalam pasaran bukan nasional, dan gangguan rantaian bekalan yang boleh menjejaskan prestasi syarikat,” katanya.

Bagi tempoh sembilan bulan FY26, hasil Bermaz Auto mencatatkan penurunan 17 peratus kepada RM1.731 bilion berbanding RM2.095 bilion pada tempoh sama tahun sebelumnya. EBIT pula susut 24 peratus kepada RM134.2 juta berikutan margin yang merosot kepada 7.8 peratus.

Dalam tempoh yang sama, segmen Malaysia mencatatkan kenaikan hasil suku ketiga sebanyak 36 peratus QoQ kepada RM636.6 juta berikutan pelancaran Mazda 3, manakala segmen Filipina mencatatkan susut 28 peratus YoY kepada RM46.7 juta.

Keuntungan daripada syarikat bersekutu didorong oleh kerugian Kia Malaysia sebanyak RM10.5 juta dan Mazda Malaysia RM1.5 juta, sementara Inokom mencatat keuntungan marginal RM0.9 juta.

Bermaz Auto turut mengumumkan dividen interim sebanyak 1.75 sen sesaham untuk suku ketiga FY26, menjadikan jumlah dividen sembilan bulan FY26 kepada 3.75 sen dengan kadar pembayaran teras sebanyak 76 peratus.

Keseluruhan jualan kenderaan Mazda di Malaysia meningkat kepada 3,101 unit pada suku ketiga FY26 berbanding 2,282 unit pada suku sebelumnya, disumbangkan terutamanya oleh Mazda 3 yang mencatatkan 1,357 unit. Di Filipina pula, jualan Mazda 3 meningkat kepada 70 unit berbanding 53 unit pada suku sebelumnya.

RHB Research berpandangan bahawa pelan pemulihan syarikat masih utuh dengan sokongan daripada tempahan tertunggak, penghantaran kenderaan yang stabil, dan peluang pertumbuhan baharu daripada EV. Namun, faktor luaran seperti persaingan dan ketidaktentuan pasaran tetap perlu diperhatikan oleh pelabur.

Secara keseluruhan, Bermaz Auto dilihat berada dalam fasa pemulihan, dengan prospek positif jangka sederhana disokong oleh model Mazda popular, pelan EV, dan dividen yang kompetitif, sambil risiko-risiko tertentu kekal relevan untuk diurus oleh pihak pengurusan. - DagangNews.com