DNB kekal jadi cabaran kritikal kepada sektor telekomunikasi: MNO perlu lengkapkan ambil alih 41.7% menjelang 1 Feb 2026

KUALA LUMPUR 14 Jan – Usaha menstruktur semula Digital Nasional Bhd (DNB) terus menjadi cabaran paling kritikal kepada sektor telekomunikasi Malaysia, dengan tiga pengendali rangkaian mudah alih (MNO) kini berdepan risiko besar apabila perlu melengkapkan pengambilalihan 41.7% pegangan Kementerian Kewangan (MOF) dalam DNB menjelang 1 Februari.

Transaksi ini melibatkan pelaburan kumulatif RM678 juta setiap MNO, termasuk suntikan ekuiti RM118 juta pada Ogos 2025, dan MNO kini perlu mengakaunkan kerugian DNB 2024 yang dianggarkan mencecah RM1.2 bilion.

RHB Investment Bank menegaskan, tanpa pengoptimuman kos dan penstrukturan semula hutang segera, transformasi DNB berisiko menjejaskan keuntungan dan aliran dividen pemain mudah alih, menjadikan isu ini fokus utama pelabur dan pengawal selia.

TM dan Axiata Kekal Pilihan Utama Pelabur

RHB mengekalkan Telekom Malaysia Bhd (TM) dan Axiata Group Bhd sebagai pilihan utama pelabur, terutamanya pemain talian tetap yang menawarkan pendapatan lebih stabil dan dividen menarik.

Persaingan dalam segmen mudah alih dijangka kekal sengit tetapi lebih terkawal, manakala tekanan dalam segmen gentian jalur lebar dijangka mereda susulan kadar penembusan isi rumah yang tinggi.

Fokus pelabur dijangka beralih ke segmen borong dan perusahaan bagi menangkap pertumbuhan struktur, memandangkan pertumbuhan pengguna runcit lebih perlahan.

Peningkatan Kapasiti Pusat Data Memacu Pendapatan

TM telah menggandakan kapasiti dua pusat data terasnya (~40MW), manakala AIMS Data Centre, syarikat bersekutu Time dotCom Bhd, turut meningkatkan kapasiti ~40MW selepas siap Blok 3 kampus Cyberjaya.

Peningkatan ini membolehkan kedua-dua pemain memanfaatkan permintaan kolokasi yang semakin kukuh daripada pelanggan perusahaan dan digital.

Penjualan Edotco 

RHB turut menyorot potensi penjualan Edotco Group, yang 63% dimiliki Axiata, dengan tiga konsortium disenarai pendek sebagai pembida berpotensi.

Pada penilaian 8–11 kali EV/EBITDA, nilai ekuiti Edotco dianggarkan RM8–13 bilion. Hasil penjualan dijangka menurunkan nisbah hutang bersih/EBITDA Axiata kepada kurang daripada 1 kali berbanding 2.5 kali pada suku ketiga 2025.

Proses transaksi dijangka berlanjutan ke lewat suku pertama atau suku kedua 2026, memerlukan kelulusan pengawal selia dan pemegang saham merentasi beberapa bidang kuasa.

JENDELA Fasa 2 Jadi Pemangkin Infrastruktur

Penganugerahan projek JENDELA Fasa 2 (JP2) dijangka menjadi pemangkin kepada pendapatan dan penilaian saham pemain infrastruktur seperti OCK Group Bhd.

Kerajaan sebelum ini mengenal pasti 2,700 tapak, kebanyakannya di Malaysia Timur, dengan peruntukan RM780 juta dari dana Perkhidmatan Sejagat (USP).

Risiko dan Peluang Sektor

RHB menegaskan risiko utama sektor termasuk persaingan sengit, kelemahan pendapatan, sinergi penggabungan CelcomDigi yang lebih lemah daripada jangkaan serta halangan kawal selia.

Sebaliknya, kejayaan transformasi DNB, penjualan Edotco, atau penganugerahan projek JP2 berpotensi menjadi pemangkin kenaikan kepada sektor telekomunikasi Malaysia. - DagangNews.com