Capex RP4 RM42.8 bilion: Sektor tenaga masuki fasa 'Supercycle' hingga 2026 - PublicInvest

KUALA LUMPUR 17 Dis — Sektor tenaga Malaysia kini memasuki fasa pertumbuhan luar biasa atau 'supercycle' yang dijangka berlarutan sehingga 2026, didorong oleh suntikan modal besar-besaran berjumlah RM42.8 bilion di bawah Tempoh Kawal Selia 4 (RP4).

PublicInvest Research dalam nota strategiknya hari ini mendedahkan, agenda pemodenan grid nasional kini menjadi keperluan struktur yang kritikal bagi menyokong lonjakan permintaan elektrik daripada pusat data hyperscale serta peralihan kepada tenaga boleh diperbaharui (RE).

Unjuran perbelanjaan modal (capex) yang mencecah puluhan bilion ringgit ini dijangka bakal menghujani rantaian nilai utiliti tempatan dengan kontrak infrastruktur dan kejuruteraan yang lumayan.

Pusat Data: Enjin Struktur Baharu

Firma penyelidikan itu menekankan bahawa permintaan pusat data telah berubah daripada prospek masa hadapan kepada realiti semasa. Setakat akhir 2025, TNB telah meluluskan 49 projek dengan jumlah permintaan berpotensi sebanyak 7.1GW.

Apa yang lebih mengagumkan, penggunaan beban sebenar meningkat dengan pesat — melonjak daripada 710MW pada September kepada 850MW menjelang Oktober 2025.

Bagi memudah cara perkara ini, kerangka kerja "Green Lane" TNB telah berjaya memendekkan tempoh masa sambungan kepada antara 12 dan 18 bulan, memastikan Malaysia kekal sebagai destinasi pilihan bagi gergasi teknologi global.

Pemodenan Grid dan Keuntungan Utiliti

Dengan lonjakan permintaan tersebut, kestabilan grid telah menjadi keperluan utama. PublicInvest menyatakan bahawa TNB berada di landasan yang betul untuk memberikan capex kira-kira RM15 bilion bagi tahun kewangan 2025 sahaja, iaitu lebih dua kali ganda purata tahunan yang dilihat dalam tempoh kawal selia sebelum ini.

Ledakan infrastruktur ini mewujudkan "kesan limpahan" di seluruh rantaian nilai utiliti, terutamanya bagi syarikat seperti UUE Holdings dan MN Holdings dalam kerja-kerja kabel bawah tanah, manakala Southern Cable dijangka mendapat manfaat daripada peningkatan permintaan kabel.

Campuran Tenaga Utama: Solar ATAP dan Kebangkitan Gas

Tahun 2026 bakal menyaksikan peralihan tenaga yang lebih agresif melalui Program Tindakan Peralihan Segera Solar (Solar ATAP) yang akan menggantikan skim NEM pada separuh pertama 2026.

Langkah ini membolehkan perniagaan memasang kapasiti solar sehingga 100% daripada permintaan maksimum mereka, sekali gus memberi kelebihan kepada pemain EPCC seperti Solarvest, Samaiden, dan Sunview.

Secara serentak, penjanaan kuasa berasaskan gas kembali meningkat dengan Suruhanjaya Tenaga menyelia tender untuk kapasiti kira-kira 8GW sehingga 2029, memberi kelebihan kepada pemain sedia ada seperti TNB, Malakoff, dan YTL Power.

Pilihan Utama dan Risiko

PublicInvest mengekalkan penarafan Overweight (Lebihan Berat) terhadap sektor ini, dengan cadangan utama berikut:

• TNB (Outperform, Harga Sasaran: RM16.00): Mempunyai penglihatan pendapatan yang kukuh dan memainkan peranan pusat dalam pelaksanaan perbelanjaan grid di bawah kerangka kerja RP4.

• UUE (Outperform, Harga Sasaran: RM0.73): Merupakan penerima manfaat langsung daripada kerancakan kerja utiliti bawah tanah dengan kedudukan buku pesanan yang kini mencecah rekod tertinggi.

Meskipun prospek sektor ini cerah, ketidakpastian tetap wujud terutamanya melibatkan pelaksanaan cukai karbon yang bakal memperkenalkan cabaran terhadap pemulihan kos dan tarif.

Bagaimanapun, penganalisis percaya persekitaran kos bahan api yang rendah pada masa ini menyediakan ruang penampan untuk pelepasan kos secara beransur-ansur kepada pengguna dengan kesan jangka pendek yang minimum. - DagangNews.com