TNB kekal sebagai pelaburan stabil ketika ketidaktentuan pasaran - Maybank IB

KUALA LUMPUR 17 Mac — Walaupun ketidaktentuan pasaran berterusan, Tenaga Nasional Berhad (TNB) kekal sebagai pelaburan yang stabil, disokong oleh pendapatan berdaya tahan dan penilaiannya menarik, kata Maybank Investment Bank Berhad (Maybank IB).
 

Bank tersebut turut mengesahkan kedudukan TNB sebagai pemain utama dalam sektor tenaga Malaysia dan pendapatan jangka sederhana disandarkan oleh pulangan tetap pada asas aset terkawal yang bertumpu domestik terus berkembang di Malaysia.
 

Pada masa sama ia berkata, potensi risiko berpunca daripada penggunaan perbelanjaan modal kontingen (capex) dan usaha pemulihan penjanaan dengan pendapatan TNB disokong asas hasil yang besar, dengan lebih 70 peratus daripada pendapatan diraih daripada pulangan terkawal.
 

“Tarif asas Tempoh Kawal Selia 4 (RP4) dari 2025 hingga 2027 telah mencerminkan capex asas tiga tahun sebanyak RM26.6 bilion, meningkat kepada 29 peratus daripada RP3 pada pulangan terkawal sebanyak 7.3 peratus," katanya dalam satu nota kajian.
 

Sementara itu, modal luar jangka sebanyak RM16.3 bilion, juga pada pulangan 7.3 peratus dan berkemungkinan dimuat balik, tidak termasuk dalam tarif asas dan bukan dalam ramalan bank tersebut dengan mekanisme pemulihan masih dimuktamadkan.
 

Maybank IB menganggarkan penggunaan penuh belanjawan luar jangka boleh meningkatkan lagi jumlah keuntungan bersih tahun kewangan 2027 (FY27) TNB sebanyak kira-kira lapan peratus.
 

Meskipun pendapatan TNB telah terjejas oleh margin bahan api yang turun naik, ia menjangka segmen penjanaannya akan pulih apabila kemudahan utama kembali beroperasi sepenuhnya.
 

"Kami perhatikan bahawa sumbangan penjanaan (genco) kepada pendapatan disatukan TNB tidak serta-merta jelas, kerana pendapatan genco yang dilaporkan diputarbelitkan oleh margin bahan api," kata bank berkenaan.
 

Bayaran kapasiti (CP) TNB terdedah kepada turun naik suku tahunan, memandangkan kadar ketersediaan bercampur sebanyak 81.2 peratus pada 4Q24 adalah di bawah ambang am 85 peratus yang diperlukan untuk resit CP penuh.
 

Bagaimanapun, Maybank IB menjangkakan genco akan pulih pada tahun-tahun akan datang, dengan loji Manjung 4 kini beroperasi selepas pemadaman berlanjutan pada tahun kewangan 2024 (FY24), kata firma itu.
 

Selain itu, Maybank IB memerhatikan bahawa harga arang batu sedang menurun bersama-sama dengan pengasasan semula harga arang batu rujukan dalam RP4, yang sepatutnya membayangkan surcaj lulus kos ketidakseimbangan yang lebih rendah.
 

"Ini sepatutnya membantu mengurangkan tekanan orang ramai terhadap perubahan bil bersih apabila jadual tarif yang disemak berkuat kuasa pada separuh kedua tahun 2025," tambah laporan bank itu. - DagangNews.com