Sektor telekomunikasi berdepan saingan berterusan bagi perkhidmatan jalur lebar, gentian mudah alih - RHB Research

KUALA LUMPUR 13 Mac — Sektor telekomunikasi dijangka menghadapi persaingan berterusan merentasi perkhidmatan jalur lebar gentian mudah alih dan rumah, dengan pertumbuhan segmen itu menunjukkan penyusutan, kata RHB Research.
 

Firma penyelidikan itu berkata, operator rangkaian mudah alih (MNO) mencatatkan pertumbuhan 1 peratus tahun ke tahun (y-o-y) dalam hasil perkhidmatan mudah alih tahun lepas, dengan peningkatan 0.8 peratus suku ke suku (q-o-q) untuk suku keempat.
 

Perkembangan itu  sebahagian besarnya didorong faktor peralihanan pelan prabayar kepada pascabayar dalam kalangan pelanggan dan aktiviti penggabungan jalur lebar gentian (FBB).
 

Pendapatan pascabayar dilaporkan meningkat sebanyak 3 peratus y-o-y, mengimbangi penurunan 2.8 peratus y-o-y dalam hasil prabayar.
 

"Selepas dua suku berturut-turut kempen pemerolehan secara taktikal, momentum pendapatan FBB industri nampaknya berkurangan, dengan Telekom Malaysia Bhd (TM) dan Maxis Berhad mencatatkan pertumbuhan langganan lebih perlahan q-o-q," katanya dalam nota kajian.
 

Namun begitu, RHB Research berkata, secara purata hasil industri bagi setiap pengguna (Arpu) adalah kekal stabil, disokong oleh perkhidmatan sampingan dan peningkatan kepada pelan berkelajuan yang lebih tinggi.
 

Memandang ke hadapan, firma penyelidikan itu menjangkakan persaingan akan "kekal ketat apabila pengguna bersiap sedia untuk satu lagi pusingan rasionalisasi subsidi".
 

Ia menambah bahawa MNO akan terus memberikan tumpuan kepada bahagian dompet pengguna mereka.
 

"Untuk tahun ini, kami percaya pertumbuhan pendapatan sektor mudah alih mungkin disekat oleh caj borong 5G yang lebih tinggi daripada peningkatan trafik 5G, walaupun dengan kesan mengimbangi daripada inisiatif pengoptimuman kos," katanya.
 

Dari segi pulangan pemegang saham, RHB Research menjangkakan dividen khas merupakan ciri yang menonjol pada suku terakhir.
 

TM mengisytiharkan dividen khas enam sen di atas dividen terakhirnya sebanyak 12.5 sen, menjadikan dividen terkumpul sesahamnya kepada rekod tertinggi iaitu 31 sen.
 

“Nisbah pembayaran dividennya sebanyak 59 peratus berada di bahagian atas panduan 40 peratus hingga 60 peratus, berdasarkan keuntungan selepas cukai dan kepentingan minoriti yang dilaporkan,” kata RHB Research.

Dividen khas tersebut jelasnya, dikaitkan dengan asas keuntungan yang lebih tinggi bersama-sama kredit cukai yang diiktiraf.

TIME Dotcom Berhad juga mengisytiharkan dividen khas 27.45 sen yang ketara, yang digabungkan dengan dividen biasa, meningkatkan nisbah pembayaran dividen setahun penuhnya kepada 272 peratus.

Sementara itu, Maxis mengumumkan dividen akhir yang melebihi aliran pembayaran biasa, yang disifatkan pengurusan sebagai "sekali sahaja".

RHB Research melihat potensi selanjutnya untuk inisiatif pengurusan modal, memetik "lembaran imbangan yang kukuh, dengan hutang bersih kepada pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (Ebitda) sebanyak 0.6 kali" dan "kedudukan tunai bersih" Time.

Dari segi prestasi pendapatan, pengendali talian tetap mengatasi rakan sejawatan mudah alih mereka sekali lagi.

Bagi suku keempat tahun lepas (4Q24), pemain talian tetap mencatatkan peningkatan 59 peratus y-o-y dalam keuntungan agregat selepas cukai dan kepentingan minoriti, berbeza dengan penurunan 9 peratus y-o-y untuk MNO.

Pertumbuhan talian tetap yang lebih kukuh itu sebahagiannya disebabkan oleh kredit cukai RM372 juta yang diiktiraf oleh TM pada Q4.

“Daripada saham yang kami tutup, lima syarikat telekomunikasi mempamerkan pendapatan yang selaras dengan ramalan manakala Axiata Group Berhad ketinggalan unjuran kami tetapi mengatasi ramalan konsensus,” kata RHB Research, sambil menambah ia menyemak semula ramalan pendapatan teras 2025 hingga 2026 untuk Axiata sebanyak tolak 10 peratus hingga 8 peratus berdasarkan panduan terkini.

"Kami menjangkakan pendapatan teras sektor, tidak termasuk Axiata, berkembang sekitar 8.6 peratus tahun ini berbanding 0.2 peratus tahun lepas, sebahagian besarnya hasil pendapatan yang lebih kukuh daripada sinergi penggabungan yang lebih tinggi di CelcomDigi Berhad," tambah RHB Research.

Pilihan utama firma penyelidikan tersebut untuk sektor ini ialah TM, Axiata dan CelcomDigi. Ia mengekalkan pendirian "neutral" terhadap sektor itu.

“Harga saham syarikat telekomunikasi atau syarikat telekomunikasi telah menurunkan penarafan sekitar 6 peratus tahun setakat ini berikutan kelemahan pasaran yang lebih luas,” kata RHB Research.

Syarikat penyelidikan itu menyaksikan penilaian sektor semasa pada "tujuh kali ganda nilai perusahaan ke hadapan kepada Ebitda", mencerminkan profil risiko-ganjaran.

"Kami lebih suka pemain talian tetap, memandangkan pemangkin mereka yang lebih jelas dan pemacu pertumbuhan struktur," katanya. - DagangNews.com