PGF Capital perlu berhati-hati hadapi risiko pasaran eksport, kos kilang baharu – Maybank IB

KUALA LUMPUR 27 Jan – PGF Capital berdepan cabaran ketara dalam menghadapi pasaran global dan turun naik mata wang, yang berpotensi menjejaskan keuntungan syarikat walaupun prestasi terkini selaras dengan jangkaan, kata Maybank Investment Bank. 

Firma penyelidikan itu berkata dengan sebahagian besar pendapatan datang daripada pasaran Oceania, sebarang kelemahan mata wang Australia (AUD) berbanding ringgit Malaysia boleh menekan margin eksport dan memberi kesan negatif kepada hasil jualan.

“Kelemahan AUD/RM boleh menjejaskan keuntungan operasi walaupun permintaan produk penebat haba kekal stabil. Syarikat perlu memantau pasaran eksport dengan teliti untuk memastikan margin tidak terjejas akibat turun naik mata wang.

“Selain itu, kilang baru di Kulim dijangka menjadi pemacu utama pertumbuhan PGF Capital, tetapi ia membawa risiko tersendiri. Kos melebihi bajet atau kelewatan dalam ramp-up pengeluaran boleh menjejaskan margin keuntungan syarikat,” kata Maybank IB dalam nota kajiannya.

Walaupun kilang ini dijangka meningkatkan kapasiti pengeluaran secara signifikan, pengurusan operasi yang kurang efisien atau isu teknikal boleh memberi impak negatif kepada prestasi kewangan.

Projek hartanah di Tanjong Malim juga menghadapi risiko. Sekiranya pelancaran Fasa 1 tertangguh atau pasaran hartanah tidak stabil, potensi hasil tambahan daripada pembangunan tanah seluas 1,311 ekar boleh terjejas.

Kadar cukai efektif yang tinggi pada tahun semasa, iaitu 32.9% berbanding 25.8% pada tahun sebelumnya, turut menambah tekanan kepada keuntungan bersih. Faktor ini termasuk kerugian kewangan belum direalisasikan dan pembetulan cukai tangguh yang memberi impak kepada pendapatan selepas cukai.

Dalam 9 bulan pertama tahun kewangan 2026 (9MFY26), core PATMI syarikat mencatat RM20.3 juta, iaitu 77% daripada ramalan penganalisis dan 79% daripada konsensus pasaran bagi setahun penuh. 

ARTIKEL BERKAITAN: PGF Capital catat pertumbuhan hasil 7.3% kepada RM130.1 juta pada 9MFY26 disokong permintaan kukuh pasaran Oceania

Maybank IB berkata walaupun angka ini menunjukkan sedikit penurunan berbanding tahun sebelumnya, ia selaras dengan jangkaan pelabur.

“3QFY26 melaporkan core PATMI RM5.8 juta, meningkat 13% tahun ke tahun dan 35% berbanding suku sebelumnya. Pendapatan bagi tempoh sama mencapai RM130.1 juta, meningkat 7% berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya.

“Margin keuntungan sebelum cukai jatuh kepada 20.6% daripada 22.2% pada 9MFY25, terjejas oleh kelemahan AUD/RM, tetapi kestabilan kadar pertukaran baru-baru ini di sekitar 2.72 dijangka menyokong margin eksport,” kata firma tersebut.

Walaupun wujud risiko, PGF Capital mempunyai prospek pertumbuhan yang kukuh. 

Maybank IB menjelaskan kilang baharu di Kulim dijangka mula beroperasi pada suku pertama 2027, meningkatkan kapasiti pengeluaran sehingga tiga kali ganda menjelang FY28.

“Permintaan untuk produk penebat tenaga efisien dijangka kekal tinggi, disokong oleh trend global menuju neutral karbon dan pematuhan kod bangunan yang lebih ketat di Australia dan Malaysia.

“Projek hartanah Tanjong Malim memberi potensi nilai pertengahan jangka sederhana melalui pembangunan dan penjualan tanah. Fasa 1 projek dijangka dilancarkan pada suku keempat 2026, menambah pendorong keuntungan selain operasi pengilangan,” katanya.

Sehubungan itu, Maybank IB mengekalkan cadangan Beli untuk PGF Capital dengan harga sasaran 12 bulan sebanyak RM2.93 sesaham.

Kombinasi pertumbuhan pengilangan yang mampan dan projek hartanah strategik menjadikan saham ini menarik untuk pelabur.

Firma itu berkata walaupun risiko pasaran eksport, kos kilang baru, kelewatan projek hartanah, dan turun naik mata wang wujud, mereka yakin PGF Capital mempunyai asas kukuh untuk terus berkembang dalam tempoh sederhana hingga jangka masa panjang. - DagangNews.com