Penganalisis ramal pertumbuhan hasil sektor telekomunikasi hambar pada 2026 akibat kos operasi tinggi

KUALA LUMPUR 3 Mac – Prospek pertumbuhan hasil industri telekomunikasi sepanjang tahun ini dijangka kekal sederhana dengan tekanan berterusan daripada kos operasi yang tinggi, menurut penganalisis.

Dua firma penyelidikan, namun menyifatkan prestasi suku keempat 2025 sebagai selari dengan jangkaan secara keseluruhan, namun memberi isyarat panduan 2026 yang pelabur perlu lebih berhati-hati.

RHB Research terus mengekalkan penarafan 'neutral' ke atas sektor telekomunikasi selepas semua syarikat di bawah liputannya melaporkan keputusan kewangan bagi tempoh 4QFY25 yang menepati jangkaan.

"Perkembangan stabil hasil mudah alih, disokong pendapatan perayauan bermusim dan pengurusan asas pelanggan, namun perolehan kasar lebih lemah berikutan perbelanjaan operasi tinggi," katanya.

Hasil jalur lebar gentian runcit (FBB) pula jelas firma berkenaan terus berkembang dipacu kempen promosi lanjutan dan tawaran mudah alih secara berpukal yang dilaksanakan pada suku tersebut.

Dari sudut pulangan pemegang saham, RHB Research menilai Maxis Berhad, Telekom Malaysia Berhad dan Time dotCom Berhad wajar diberikan fokus setelah mengumumkan dividen khas atau tidak berulang.

Firma tersebut turut menurunkan unjuran pendapatan teras dari FY26 hingga FY27 bagi CelcomDigi Berhad, Maxis dan Telekom Malaysia, manakala unjuran hasil bagi Time dotCom dinaikkan sedikit.

"Panduan baharu 2026 kami menunjukkan pertumbuhan hasil industri telekomunikasi kekal hambar dengan perolehan sebelum faedah dan cukai (EBIT) diramal bergerak seiring pendapatan," tambahnya.

Naratif utama kini beralih kepada pengurusan modal, termasuk semakan dasar nisbah pembayaran dividen (DPR), dengan Time dotCom menyemak kepada 50% hingga 75% daripada hasil dinormalisasi.

Sementara Telekom Malaysia jelas RHB Research, memberi bayangan semakan semula dasar DPR hampir sedekad lamanya, manakala isu struktur pemilikan Digital Nasional Berhad (DNB) terus dipantau.

Ia tidak terkejut langkah Telekom Malaysia menamatkan perjanjian akses 5G dengan DNB, dan melihat kerjasama rangkaian teras pelbagai operator (MOCN) bersama U Mobile sebagai pendekatan fleksibel.

"Justeru kami memilih Telekom Malaysia sebagai kaunter pilihan, dengan keutamaan terhadap segmen talian tetap berbanding mudah alih, disokong pemangkin struktur seperti pusat data," katanya. 

Dalam pada itu, MBSB Research menyifatkan prestasi 4QCY25 sebagai bercampur-campur, dengan Maxis dan CelcomDigi mencatatkan keputusan kewangan bagi suku tersebut masih lagi dalam jangkaan.

Maxis merekodkan peningkatan dua digit keuntungan disokong kecekapan operasi walaupun pertumbuhan hasil sederhana, manakala CelcomDigi menyaksikan sedikit penyusutan pendapatan akibat kadar cukai.

Telekom Malaysia pula mencatat keputusan suku keempat yang mengecewakan berikutan nisbah kos kepada hasil yang lebih tinggi, sekali gus memperlahankan pertumbuhan pendapatan bagi FY25.

"Prestasi operasi berterusan Axiata Group Berhad, menunjukkan peningkatan didorong sumbangan kukuh pasaran, meskipun syarikat sekutu utamanya mempamerkan prestasi bercampur," kata MBSB Research.

Sehubungan itu, ia mengekalkan saranan sedia ada dengan CelcomDigi sebagai satu-satunya penarafan ‘beli’, memandangkan kedudukannya yang lebih kukuh selepas usaha integrasi hampir selesai.

Secara keseluruhan, walaupun sektor telekomunikasi menawarkan aliran dividen menarik dan penekanan terhadap pengurusan modal, prospek pertumbuhan hasil 2026 dinilai sebagai masih sederhana.

Isu berkaitan DNB dijangka terus menjadi faktor penentu sentimen pelabur dalam tempoh terdekat berdasarkan perkembangan yang melibatkan Telekom Malaysia baru-baru ini. - DagangNews.com