Kejatuhan mendadak saham Wasco 19 peratus, CGSI anggap reaksi pasaran berlebihan terhadap keputusan suku pertama

KUALA LUMPUR 21 Mei – Kejatuhan mendadak saham Wasco Bhd sebanyak 19% susulan keputusan suku pertama 2026 (1Q26) disifatkan sebagai reaksi berlebihan pasaran, menurut CGS International yang mengekalkan pandangan positif terhadap prospek kumpulan.

CGSI berkata kelemahan prestasi 1Q26 bukan berpunca daripada kemerosotan asas perniagaan, sebaliknya disebabkan faktor sementara melibatkan kelewatan pelaksanaan projek khususnya di rantau Timur Tengah.

Firma penyelidikan itu menegaskan  pelabur telah memberi reaksi yang terlalu keras terhadap keputusan suku tersebut, sedangkan gambaran jangka sederhana dan panjang kekal kukuh disokong buku tempahan yang stabil serta prospek tender yang semakin berkembang.

Kelewatan Projek Timur Tengah Jejaskan Keputusan 1Q26

Dalam konteks ini, CGSI melihat kejatuhan harga saham semalam sebagai peluang kemasukan semula pada penilaian yang lebih menarik.

“Dari sudut operasi, kelemahan 1Q26 Wasco dipengaruhi kelewatan projek di Timur Tengah yang merangkumi kira-kira 15% daripada buku pesanan kumpulan berjumlah RM2.6 bilion.

“Kelewatan ini menyebabkan pengiktirafan hasil dan margin keuntungan tertangguh, sekali gus menekan prestasi suku tersebut,” kata firma tersebut dalam nota kajiannya.

Bagaimanapun, CGSI menegaskan bahawa keadaan ini tidak melibatkan pembatalan kontrak, sebaliknya hanya peralihan jadual pelaksanaan projek, menandakan permintaan asas masih kekal kukuh.

“Selain itu, Wasco turut memperoleh kira-kira RM1.8 bilion kontrak baharu pada separuh kedua 2025, namun kebanyakannya masih berada di peringkat awal pelaksanaan.

“Pada fasa awal projek, margin lazimnya lebih rendah sebelum meningkat secara berperingkat apabila projek memasuki fasa pelaksanaan matang yang secara sejarah menyokong peningkatan keuntungan kumpulan,” katanya.

Margin Dijangka Pulih, Tunai dan Tender Menunjukkan Peningkatan

CGSI berpandangan margin Wasco dijangka bertambah baik seiring kemajuan projek, selaras dengan kitaran semula jadi pelaksanaan projek industri minyak dan gas.

“Pada masa sama, kedudukan kewangan kumpulan turut menunjukkan pengukuhan, dengan paras tunai bersih meningkat kepada RM109 juta berbanding RM49 juta pada suku sebelumnya yang mencerminkan disiplin kewangan yang lebih baik.

“Dari sudut prospek, aktiviti tender Wasco juga menunjukkan peningkatan apabila buku tender naik kepada RM14 bilion berbanding RM12–13 bilion sebelum ini menunjukkan aliran peluang kontrak baharu yang lebih sihat,” kata CGSI.

CGSI menekankan bahawa peningkatan ini memberi isyarat awal kepada pemulihan momentum perolehan projek pada separuh kedua 2026 (2H26F), apabila lebih banyak kontrak dijangka dimuktamadkan.

Penilaian Murah dan Hasil Dividen Menarik Sokong Prospek

Dari sudut penilaian, saham Wasco kini didagangkan pada sekitar 5.3 kali nisbah harga kepada pendapatan (P/E) FY26F selepas tunai, hampir paras terendah dalam sejarah dan menjadikannya antara kaunter minyak dan gas paling murah dalam liputan kajian CGSI.

CGSI mengekalkan saranan Tambah dengan harga sasaran tidak berubah pada RM1.75 disokong oleh model penilaian GGM (Gordon Growth Model) dengan andaian ROE sekitar 12.9%, kos ekuiti 11.2% dan pertumbuhan jangka panjang 3.5%.

Firma itu turut menekankan bahawa Wasco menawarkan hasil dividen menarik sekitar 6% hingga 9% bagi tempoh FY26–FY28F disokong aliran tunai stabil dan keperluan perbelanjaan modal yang rendah.

CGSI juga menyenaraikan beberapa pemangkin utama penilaian semula termasuk kejayaan menukar tender kepada kontrak baharu, peningkatan ketara keputusan suku tahunan serta pengembangan margin operasi.

Bagaimanapun, CGSI memberi amaran antara beberapa risiko utama yang ada termasuk kegagalan menambah buku pesanan baharu, peningkatan kos projek serta kelewatan berterusan dalam pelaksanaan projek sedia ada.

Walaupun begitu, firma itu menegaskan bahawa asas jangka panjang Wasco kekal kukuh, disokong pendedahan kepada tema struktur global seperti tenaga boleh baharu, pusat data dan aktiviti pembangunan semula di Timur Tengah, yang berpotensi menyokong pertumbuhan berterusan kumpulan. - DagangNews.com