Bekalan minyak makan kekal tinggi namun harga minyak sawit mentah dijangka melemah sederhana 2026 - Kenanga Research

KUALA LUMPUR 8 Sept - Bekalan minyak makan pada tahun ini dijangka kekal tinggi dan situasi ini dijangka berterusan sehingga tahun hadapan, menurut Kenanga Research.

Firma penyelidikan itu berkata, walaupun bekalan pada tahun depan diramalkan lebih baik berbanding tahun ini, peningkatan hanya mampu mengimbangi pertumbuhan permintaan mengikut trend sebanyak 3-4%.

"Akibatnya, inventori pada 2026 dijangka kekal sama tahun ke tahun (YoY). Harga minyak sawit mentah (MSM) dijangka melemah sedikit memasuki 2026 tetapi masih kekal pada paras yang kukuh berikutan bekalan yang kekal ketat," kata firma itu.

Dalam analisis terkini firma itu berkata, harga CPO dijangka berada pada RM4,200 setiap metrik tan pada 2025 dan berkurangan kepada RM4,000 pada 2026. 

"Dengan risiko penurunan yang terhad dan penilaian saham yang tidak membebankan, namun tanpa pemangkin kenaikan yang kuat, Kenanga mengekalkan penarafan NEUTRAL terhadap sektor ini," katanya.

Kenanga berkata, dalam kalangan saham pilihan, PPB disenaraikan sebagai OUTPERFORM OP dengan harga sasaran RM10.50, berikutan pemulihan keuntungan syarikat serta banyak berita negatif berkaitan WIL dilihat telah pun termaktub dalam harga saham.

Katanya, bagi pelabur yang mencari hasil dividen, HSPLANT dicadangkan dengan penarafan OP dan harga sasaran RM2.40. 

Sementara itu, bagi mereka yang mencari pertumbuhan organik jangka panjang, TSH yang sedang mengembangkan kawasan tanaman daripada 39,000 hektar kepada 54,000-55,000 hektar menjelang tahun kewangan 2028/29, turut mendapat perhatian dengan penarafan OP dan harga sasaran RM1.35.

Selain itu, ladang-ladang UMCCA di Indonesia kini sedang memasuki fasa matang dengan hasil buah tandan segar (FFB) yang lebih tinggi dijangka melonjak, sekali gus menyokong prospek kenaikan pendapatan syarikat. UMCCA diberikan penarafan OP dengan harga sasaran RM6.00.

Prestasi Suku Kedua

Kenanga berkata, sebanyak 89% penanam di bawah liputan firma itu berjaya mencapai atau melebihi jangkaan pada suku kedua tahun kalendar 2025 (2Q2025), berbanding 78% pada suku pertama (1Q2025). Sementara itu, 67% penanam juga berjaya memenuhi atau melangkaui anggaran konsensus, sedikit meningkat daripada 66% pada 1Q2025.

"Hanya GENP yang mencatatkan prestasi di bawah jangkaan Kenanga akibat pendapatan sektor hartanah yang lebih perlahan. HSPLANT pula memenuhi jangkaan kami namun mengecewakan konsensus, mungkin kerana konsensus lebih optimis terhadap hasil buah tandan segar (FFB). 

"Ramalan kami terhadap HSPLANT kekal lebih konservatif melebihi 10% berbanding konsensus, tetapi saham ini kekal pilihan kerana risiko penurunan dapat dikurangkan oleh kedudukan tunai bersih sebanyak 74 sen sesaham dan hasil dividen melebihi 5%," katanya.

Pendapatan Huluan Kukuh Walaupun Harga CPO Melemah

Pendapatan bagi sektor huluan meningkat pada 2Q2025 walaupun harga CPO melemah kira-kira 10% secara suku ke suku (QoQ), namun naik 2% tahun ke tahun (YoY). 

Pengeluaran sawit sangat kuat dengan pengeluaran 5.15 juta metrik tan (+35% QoQ, +7% YoY) menurut laporan MPOB, jauh melebihi purata 10 tahun bagi suku April-Jun yang hanya 4.678 juta metrik tan.

Faktor ini menyumbang kepada kos seunit yang lebih rendah, dipacu oleh harga baja yang kekal rendah dan harga kernel sawit (PK) yang stabil dengan peningkatan 45% YoY. 

Margin keuntungan huluan kekal stabil QoQ pada 30.1% berbanding 30.5% pada 1Q, tetapi jauh lebih tinggi berbanding margin 22% pada suku yang sama tahun lalu. Margin keuntungan sebelum cukai (PBT) bagi 1H CY25 berakhir pada 30%, meningkat dari 20% pada 1H CY24.

Menurut Kenanga, IOICORP telah mengumumkan dividen tahunan sebanyak 10.5 sen untuk FYJun2025, naik dari 9.5 sen tahun sebelumnya. 

"TAANN mengejutkan pasaran dengan dividen 10 sen pada 2QCY25, menyebabkan kami menaikkan anggaran dividen tahunan FY25-26 daripada 30 sen ke 35 sen. SDG kekal dengan anggaran dividen FY25 sebanyak 17 sen, meningkat berbanding 15 sen pada FY24, berdasarkan potensi hasil jualan tanah," kata firma itu.

Kerugian Bukan Perladangan Mereda

Kerugian dalam segmen bukan perladangan dilaporkan semakin berkurangan, dengan SDG giat memajukan hartanah industri manakala GENP dijangka mencatatkan peningkatan pendapatan hartanah pada separuh kedua 2025. KLK juga dijangka mengalami pendapatan hartanah lebih tinggi walaupun tidak seagresif SDG.

Pelaburan IOICORP dalam kayu sawit dan projek Nextgreen EFB-to-pulp dijangka tidak menyumbang secara signifikan dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang. 

Aliran tunai kukuh dari sektor huluan membantu menurunkan nisbah hutang bersih daripada 35% kepada 32% secara keseluruhan. Perbelanjaan faedah bagi 2Q2025 kekal stabil QoQ, dengan jangkaan ia akan menurun selaras dengan peningkatan simpanan tunai dan pengurangan tahap hutang. - DagangNews.com