SMRT merudum 58% susulan amaran HLIB tentang kehilangan hasil daripada TNB, dagangan saham digantung

KUALA LUMPUR 19 Jan - Saham SMRT Holdings Bhd merudum ke paras terendah tiga tahun hari ini, ditutup pada RM0.18, jatuh RM0.26 atau 58.43%, selepas Hong Leong Investment Bank (HLIB) menurunkan penarafan saham susulan kejutan kehilangan besar pendapatan daripada pelanggan utama, Tenaga Nasional Berhad (TNB).

Bursa Malaysia telah menggantung sementara aktiviti short selling bagi saham SMRT sehingga 8.30 pagi Selasa selepas saham tersebut jatuh mendadak, mencapai had harga harian.

Pada 9.55 pagi, saham ini telah jatuh 55.06% atau 24.5 sen daripada RM0.20, paras yang terakhir dicatat pada Februari 2023.

Jumlah dagangan melonjak kepada 239.86 juta unit saham, menjadikan SMRT kaunter paling aktif di Bursa Malaysia apabila pelabur berlumba keluar ekoran kebimbangan mendalam terhadap prospek pendapatan.

HLIB menurunkan penarafan SMRT daripada “beli” kepada “jual”, memetik penyelarasan mengejut dalam keuntungan selepas pengurusan memberi amaran mengenai perlambatan ketara dalam pelaksanaan projek untuk TNB, yang secara sejarah merupakan penyumbang pendapatan paling lumayan bagi SMRT.

Firma penyelidikan itu menurunkan sasaran harga sebanyak 74% kepada RM0.32 daripada RM1.24, mencerminkan kejatuhan pendapatan satu kali projek bermargin tinggi.

Keputusan TNB untuk membuka pangkalan vendor Supervisory Control and Data Acquisition (SCADA) menandakan perubahan besar daripada trend pelaksanaan, menghilangkan salah satu pemacu pendapatan utama SMRT.

Kejutan Pendapatan Menjejaskan Keuntungan Teras

Dalam 1QFY2026, projek pelaksanaan satu kali menyumbang 38% daripada keuntungan kumpulan, manakala perkhidmatan pengurusan berulang menyumbang baki 62%.

HLIB menganggarkan lebih 90% daripada pendapatan satu kali itu datang daripada TNB, menekankan kebergantungan SMRT yang tinggi terhadap pelanggan tunggal.

“Saranan ‘beli’ kami sebelum ini bergantung kepada pelaksanaan Grid Pintar dan tapak belum bersambung oleh TNB. Dengan pelaksanaan ditangguhkan, saranan tersebut kini tidak relevan,” kata HLIB.

Walaupun SMRT meneroka sumber pendapatan baharu melalui perkhidmatan kewangan dan pengembangan di Indonesia, penganalisis berkata inisiatif ini tidak dijangka mampu mengimbangi kerugian pendapatan jangka pendek. Kerjasama dengan Kuasa Aktif menawarkan potensi jangka panjang tetapi belum menghasilkan produk komersial.

Pelaksanaan Tapak Dijangka Menurun Mulai FY2027

Pengurusan kini meramalkan jumlah pelaksanaan tapak akan jatuh kepada kurang daripada 100 tapak setahun mulai FY2027, berbanding kadar sejarah kira-kira 3,000 tapak setahun.

HLIB menurunkan ramalan keuntungan untuk FY2026, FY2027, dan FY2028 masing-masing sebanyak 18%, 41%, dan 44%, serta menyesuaikan gandaan penilaian daripada 20x kepada 8x nisbah harga kepada pendapatan, mencerminkan risiko penurunan yang tinggi.

Walaupun kontrak perkhidmatan pengurusan dijangka berterusan selama tiga tahun akan datang, keterlihatan selepas tempoh itu masih “rendah,” meninggalkan SMRT terdedah kepada penurunan lanjut. - DagangNews.com