Sapura Energy boleh untung semula pada 2027 - BIMB Securities

KUALA LUMPUR 20 Mac - Sapura Energy Bhd, yang menjadi tumpuan berikutan cadangan suntikan tunai RM1.1 bilion daripada kerajaan bagi membayar balik vendor yang tidak dibayar, boleh mencapai keuntungan mampan mulai tahun kewangan 2027 (FY27), kata BIMB Securities.

Katanya, keadaan itu akan hadir daripada penjimatan kos pelan penstrukturan semula hutangnya dan buku pesanan yang berterusan dalam segmen penggerudian, serta operasi dan penyelenggaraan (O&M).

"Pihak pengurusan memberi panduan perbelanjaan faedah tahunannya akan diturunkan sebanyak RM450 juta selepas itu. Ini adalah lebih daripada anggaran kerugian awal kami sebanyak RM306 juta pada FY27.

"Oleh itu, kami menganggarkan syarikat akan mencatatkan keuntungan teras sebanyak RM134 juta pada FY27,” katanya dalam satu nota kajian.

Memandangkan rancangan penstrukturan semula hutang sedang berjalan dengan baik, BIMB Securities berpendapat syarikat akan berada dalam keadaan yang lebih baik dan seterusnya keluar daripada status Nota Amalan 17 (PN17).

Syarikat minyak dan gas (O&G) yang bermasalah itu terjerumus ke kategori PN17 pada Mac 2022.

Walaupun terdapat keraguan, BIMB Securities optimis mengenai pelan pemulihan Sapura Energy, setelah mendapat kelulusan daripada skim pemiutangnya baru-baru ini untuk pelan penstrukturan semula hutang yang dicadangkan, selain daripada mendapatkan suntikan modal RM1.1 bilion daripada kerajaan untuk membayar balik semua jumlah tertunggak kepada lebih 2,000 vendor.

“Pelan penstrukturan semula hutang kini dijangka berkuat kuasa paling awal pada Ogos 2025.

"Keadaan itu juga akan dibantu kitaran naik dalam perbelanjaan perbelanjaan modal luar pesisir," katanya.

Dengan isu kecairan yang dihadapinya sebelum ini, kadar penggunaan purata kumpulan untuk limbungan dan kapal pembinaannya masing-masing pada 0% dan 50% pada suku ketiga tahun kewangannya yang berakhir 31 Januari 2025 (3QFY25).

Bagaimanapun, BIMB Securities berkata, perbelanjaan berterusan syarikat O&G telah meningkatkan permintaan bagi segmen penggerudian dan O&M. Ini membantu menambah buku pesanannya pada kira-kira RM6 bilion pada 3QFY25.

Begitu juga, buku pesanan tertunggak yang dipegang oleh usaha samanya di Brazil juga kekal menggalakkan pada RM6 bilion, memberikan pendapatan berulang kepada kumpulan itu.

Menurut firma penyelidikan itu, kadar penggunaan dalam segmen penggerudian telah mencapai tahap yang membanggakan, dengan purata 80% sejak 3QFY23.

Baru-baru ini, syarikat itu telah berjaya mendapatkan beberapa kontrak penggerudian untuk lima pelantar berjumlah RM3.2 bilion, meningkatkan jumlah buku pesanan Sapura Energy kepada lebih RM8 bilion.

Sementara itu, buku pesanan penggerudian meningkat tiga kali ganda kepada RM4.5 bilion.

“Kumpulan itu telah memperoleh dua kontrak jangka panjang merangkumi lima campur tiga tahun untuk pelantar T-17 dan T-18 dengan PTTEP Energy Development Ltd.

"Pengiraan kami menunjukkan kadar hari campuran untuk kemenangan kontrak ini ialah pada AS$95,000 sehari, iaitu sekitar 10% lebih tinggi daripada kadar purata hari untuk tempoh sembilan bulan 2025," katanya.

Sebelum ini, syarikat itu mempunyai jumlah pinjaman melebihi RM10 bilion dengan kos kewangan tahunan RM800 juta setahun.

“Terutamanya, kerugian yang dialaminya pada FY21 dan FY23 hingga FY24 disumbangkan terutamanya oleh sebab ini.

“Oleh itu, adalah menjadi hasrat pihak pengurusan untuk mengurangkan pinjamannya supaya ia dapat mengurangkan kos kewangan dan bertukar menguntungkan,” kata BIMB Securities.

Pemangkin bagi saham itu termasuk kejayaan keluar daripada status PN17 dan kemenangan kontrak baharu serta kadar penggunaan yang lebih tinggi untuk limbungan dan kapal pembinaan dalam segmen kejuruteraan dan pembinaan.

BIMB Securities berkata, risiko penurunan utama kepada harga sasaran dan cadangannya termasuk kesan pencairan daripada terbitan saham baharu.

“Pada ketika ini, RM1.1 bilion hutang akan diselesaikan melalui terbitan saham baharu pada empat sen sesaham.

“Pada masa hadapan, akan terdapat kesan pencairan selanjutnya daripada potensi penukaran instrumen sekuriti hutang Islam tidak bercagar boleh tukar boleh tebus bernilai RM1.8 bilion pada enam sen sesaham dan RM1.1 bilion lagi pinjaman boleh tukar yang dikeluarkan kepada kenderaan tujuan khas kerajaan," katanya - DagangNews.com