Projek Industri Bersepadu RM2.26 bilion di Kulai, tingkatkan nilai pemegang saham Mah Sing, kata TA Research

KUALA LUMPUR 23 Dis - Pemerolehan tanah perindustrian terbaharu Mah Sing Group Bhd di Kulai, Johor dijangka mengukuhkan potensi pendapatan jangka panjang kumpulan itu, disokong oleh disiplin peruntukan modal, kedudukan kewangan yang kukuh serta permintaan berterusan dalam Zon Ekonomi Khas Johor–Singapura (JS-SEZ), menurut TA Research.

Firma penyelidikan itu berkata Mah Sing kekal sebagai antara pemaju paling aktif dan berdisiplin dalam strategi perbankan tanah, disokong oleh momentum jualan yang stabil serta ekuiti jenama kukuh di bawah siri M Series.

Pemerolehan MS Industrial Park @ Kulai mencerminkan penstrukturan semula strategik pengembangan perindustrian kumpulan itu dengan menumpukan pertumbuhan masa hadapan dalam kawasan JS-SEZ yang menawarkan skala, sokongan infrastruktur dan keterlihatan permintaan yang lebih kukuh.

Berbanding cadangan pemerolehan tanah perindustrian di Sepang yang ditamatkan secara persetujuan bersama bulan lalu, TA Research berkata tapak di Kulai menawarkan skala lebih besar, ekosistem perindustrian yang lebih matang serta permintaan jangka panjang yang lebih jelas, khususnya bagi kegunaan perindustrian bernilai tinggi dan berkaitan pusat data.

“Kami positif terhadap pemerolehan Kulai kerana ia mengukuhkan strategi perindustrian Mah Sing di samping mencerminkan pendekatan peruntukan modal yang selektif dan berdisiplin.

"Kedudukan projek dalam JS-SEZ, kos kemasukan yang menarik, skala serta profil pembangunan berperingkat selama lapan hingga 10 tahun menyokong potensi pendapatan jangka panjangnya,” kata TA Research.

Simpanan Tanah

Susulan pemerolehan itu, jumlah keseluruhan bank tanah Mah Sing meningkat kepada 2,761 ekar dengan baki nilai pembangunan kasar (GDV) sebanyak RM31.1 bilion. Setakat akhir September, kumpulan itu mencatat nisbah gearan bersih 0.25 kali dan pegangan tunai RM1.17 bilion, sekali gus memberikan fleksibiliti kewangan yang mencukupi untuk meneroka peluang bernilai tambah sambil mengekalkan momentum pertumbuhan.

TA Research mengekalkan unjuran pendapatan bagi tahun kewangan 2025 hingga 2027, sementara menunggu penyempurnaan urus niaga berkenaan.

Dari segi penilaian, firma penyelidikan itu mengekalkan saranan “Beli” ke atas Mah Sing dengan harga sasaran tidak berubah pada RM1.72 sesaham, berdasarkan gandaan harga kepada nilai buku (P/B) CY2026 sebanyak 1.0 kali serta premium ESG sebanyak 3%.

Menurutnya, prospek Mah Sing kekal konstruktif, disokong oleh asas kewangan yang kukuh, strategi perbankan tanah yang berhemah serta pelaksanaan jualan yang konsisten, sekali gus menyediakan asas kukuh kepada keterlihatan pendapatan mampan.

Mah Sing baru-baru ini mengumumkan perjanjian tanah keenamnya pada tahun 2025 menerusi usaha sama 60:40 dengan KLK Land bagi memperoleh dan membangunkan 419.15 ekar tanah perindustrian pegangan bebas di Kulai, Johor, dalam kawasan JS-SEZ.

ARTIKEL BERKAITAN: Mah Sing, KLK Land bekerjasama lancar MS Industrial Park @ Kulai dengan GDV RM2.26 bilion

Tanah itu diperoleh pada harga RM274 juta, bersamaan kos tanah kira-kira RM15 sekaki persegi dan nisbah kos tanah kepada GDV sekitar 12%, berdasarkan anggaran GDV projek sebanyak RM2.26 bilion. Tapak berkenaan akan dibangunkan sebagai MS Industrial Park @ Kulai, sebuah taman perindustrian bersepadu berskala besar yang menyasarkan sektor pembuatan maju, logistik, gudang serta pusat data.

Tertakluk kepada kelulusan pihak berkuasa, pemerolehan tanah itu dijangka dimuktamadkan pada separuh kedua 2026, dengan pembangunan dilaksanakan secara berperingkat dalam tempoh anggaran lapan hingga 10 tahun.

Dari segi lokasi, MS Industrial Park @ Kulai terletak dalam salah satu koridor perindustrian paling aktif di Johor dan mendapat manfaat langsung daripada JS-SEZ yang terus menarik pelaburan sektor pembuatan, logistik dan teknologi yang mahukan akses dekat ke Singapura.

Tapak projek ini terletak kira-kira 15.8 kilometer dari Lapangan Terbang Antarabangsa Senai, dalam lingkungan 50 kilometer dari Pelabuhan Tanjung Pelepas dan Pelabuhan Johor, serta sekitar 40 kilometer dari Kompleks Sultan Abu Bakar CIQ (Second Link) dan JB Sentral CIQ.

Aksesibiliti turut diperkukuh oleh rangkaian lebuh raya utama termasuk Lebuhraya Utara–Selatan, Lebuhraya Laluan Kedua, Lebuhraya Senai–Desaru dan Lebuhraya Pasir Gudang.

TA Research turut menyifatkan kos pemerolehan itu sebagai menarik, dengan harga sekitar RM15 sekaki persegi jauh lebih rendah berbanding pemerolehan terbaharu EcoWorld bagi Eco Business Park 8 yang terletak kira-kira 10 kilometer dari tapak tersebut, yang diurus niaga pada harga sekitar RM20 sekaki persegi.

Kelebihan kos ini, bersama nisbah kos tanah kepada GDV yang rendah, menyediakan penampan margin yang bermakna dan menyokong keuntungan jangka panjang sepanjang kitaran pembangunan. - DagangNews.com