Pan Merchant wajar diberikan penilaian premium berdasarkan kelebihan kos operasi - Malacca Securities

KUALA LUMPUR 19 Jun - Pan Merchant Bhd yang bakal disenaraikan di Pasaran ACE sewajarnya diberikan penilaian premium berdasarkan kelebihan kos operasi dan harga produknya berbanding rakan setaranya di peringkat antarabangsa, kata Malacca Securities.

Firma penyelidikan itu, menilai pengeluar penapis industri itu pada 33 sen, iaitu peningkatan sebanyak 22% berbanding harga tawaran awam permulaan (IPO) sebanyak 27 sen sesaham. 

Penilaian itu berdasarkan 25 kali pendapatan hadapan, yang menurut Malacca Securities adalah wajar memandangkan Indeks Perindustrian Bursa Malaysia diniagakan pada gandaan antara 24x hingga 35x.

“Kami percaya penilaian yang lebih tinggi ini adalah berasas,” kata Malacca Securities dalam satu nota kajian.

Firma penyelidikan itu berkata, walaupun gandaan yang digunakan adalah lebih tinggi berbanding rakan setaranya di peringkat antarabangsa yang diniagakan pada purata antara 15x hingga 18x.

Permohonan untuk IPO kumpulan itu telah ditutup pada 17 Jun dan syarikat dijadualkan disenaraikan pada 26 Jun 2025.

Malacca Securities memberikan pandangan berbeza mengenai IPO Pan Merchant berbanding TA Securities dan Public Investment Bank (PublicInvest). Kedua-dua firma itu menyatakan, harga IPO sebanyak 27 sen sesaham meletakkan nilai yang terlalu tinggi ke atas syarikat tersebut.

Pan Merchant terlibat dalam pembuatan penapis bagi penapisan pepejal-cecair serta penyediaan kerja-kerja keluli dan perkhidmatan sokongan teknikal. 

Penapis itu digunakan untuk memisahkan zarah pepejal daripada buburan dalam industri seperti minyak yang boleh dimakan, air sisa industri dan pemprosesan makanan.

Lebih 80% daripada produknya yang dikeluarkan di tiga kemudahan di Ipoh, dieksport ke Asia, Eropah, Amerika dan Afrika. Minyak yang boleh dimakan kini menyumbang hampir 90% daripada jumlah hasil Pan Merchant pada tahun 2024.

Tidak seperti rakan sejawatnya di Eropah, Pan Merchant menanggung kos pengeluaran yang jauh lebih rendah walaupun menghasilkan produk yang serupa, menurut Malacca Securities.

“Kelebihan kos ini bukan sahaja akan menyokong sasaran syarikat untuk meraih 1%-2% bahagian pasaran global melalui harga yang kompetitif, tetapi juga mengukuhkan usaha pengembangan globalnya yang sedang berjalan,” kata firma penyelidikan tersebut.

Pan Merchant juga merupakan syarikat penapisan pepejal-cecair terbesar di Malaysia dari segi hasil, sekali gus mengukuhkan lagi kedudukannya dalam pasaran, kata Malacca Securities.

Firma penyelidikan itu menjangkakan pertumbuhan tahunan purata sebanyak 17% dalam tempoh tiga tahun akan datang, dengan keuntungan bersih teras meningkat kepada RM10.8 juta menjelang akhir tahun ini dan RM15.8 juta menjelang 2027, disokong oleh peluasan bahagian pasaran, tumpuan kepada industri bukan minyak yang boleh dimakan serta produk baharu untuk industri perlombongan. - DagangNews.com