RHB Research kekalkan penarafan ‘underweight’ sektor sarung tangan, saran jual saham Top Glove & Hartalega

KUALA LUMPUR 13 April – RHB Research mengekalkan pandangan negatif terhadap sektor sarung tangan getah Malaysia dengan mengekalkan saranan “Underweight” susulan jangkaan bahawa sektor tersebut masih berdepan tekanan struktur akibat lebihan bekalan global dan kekangan margin yang berpanjangan.

Firma penyelidikan itu berkata, walaupun terdapat pemulihan harga saham sejak beberapa bulan lalu, pergerakan tersebut dilihat tidak disokong oleh asas fundamental yang kukuh, sebaliknya lebih didorong oleh sentimen pasaran serta faktor geopolitik jangka pendek.

Menurut RHB Research, isu utama yang membelenggu sektor sarung tangan ketika ini ialah keadaan lebihan bekalan di peringkat global dengan China terus bertindak sebagai penentu harga utama dalam pasaran.

“Keadaan ini menyebabkan pengeluar sarung tangan Malaysia sukar untuk menaikkan harga jualan purata (ASP) secara berterusan yang mengehadkan potensi pengembangan margin keuntungan walaupun dalam keadaan kos yang meningkat.

“Selain itu, gangguan rantaian bekalan bahan mentah seperti nitrile butadiene rubber latex (NBL) hanya memberi kesan sementara dan tidak mengubah gambaran jangka panjang industri yang kekal lemah dari sudut penawaran berlebihan,” kata RHB Research dalam nota kajiannya hari ini.

Firma itu juga menyatakan bahawa sebarang peningkatan margin yang berlaku ketika ini adalah bersifat sementara, disokong oleh kelewatan pelarasan kos bahan mentah dan tenaga, namun dijangka kembali normal dalam tempoh akan datang.

Dalam pada itu, RHB Research menjangkakan risiko kepada sektor masih cenderung ke arah bawah memandangkan harga pasaran telah pun mengambil kira jangkaan pemulihan, menjadikan penilaian saham ketika ini dianggap terlebih optimistik.

Bagi syarikat terbesar industri, Top Glove Corporation Bhd, RHB Research telah menurunkan saranan kepada “Jual” daripada “Neutral” dengan harga sasaran baharu RM0.68 yang menunjukkan potensi penurunan sekitar 15 peratus.

Firma itu berpendapat kenaikan harga saham Top Glove sebelum ini telah melebihi asas sebenar syarikat, selain berdepan tekanan kos input, kelemahan mata wang serta kekangan struktur pasaran yang masih tidak berubah.

Untuk Hartalega Holdings Berhad, RHB Research turut menurunkan saranan kepada “Jual” dengan harga sasaran RM1.01 dengan alasan utama jangkaan pengembangan margin syarikat dilihat tidak kukuh atau “hollow margin expansion”.

Menurutnya, walaupun Hartalega mencatatkan semakan semula pendapatan, prospek pertumbuhan masih terhad akibat persaingan harga sengit dan dominasi China dalam penentuan harga global.

Sementara itu, Supermax Corporation Berhad menerima saranan “Neutral” daripada “Trading Buy” dengan harga sasaran RM0.36, dengan RHB Research melihat syarikat itu mempunyai sedikit kelebihan melalui operasi di Amerika Syarikat.

Kilang Supermax di Texas dilihat memberi perlindungan relatif terhadap gangguan rantaian bekalan Asia serta potensi manfaat daripada dasar “Buy American”, namun masih terhad oleh tahap penggunaan kapasiti yang rendah.

RHB Research turut menjelaskan walaupun terdapat faktor sokongan seperti pergerakan kadar pertukaran dolar Amerika Syarikat dan ringgit Malaysia yang lebih kukuh, impaknya masih tidak mencukupi untuk mengubah struktur keuntungan industri secara keseluruhan.

Secara keseluruhannya, firma itu mengekalkan pendirian berhati-hati terhadap sektor sarung tangan dan menyarankan pelabur untuk kekal defensif, dengan memberi keutamaan kepada pengurusan risiko berbanding jangkaan pemulihan kitaran industri.

Tambahnya lagi, sebarang kenaikan harga saham dalam tempoh terdekat lebih banyak dipacu oleh sentimen jangka pendek berbanding peningkatan fundamental yang sebenar dalam industri sarung tangan global. - DagangNews.com