Projek naik taraf grid TNB 500kV bernilai RM1 bilion jadi pemacu pertumbuhan MN Holdings – Phillip Capital

KUALA LUMPUR 4 Jun – MN Holdings Bhd diyakini memiliki prospek pertumbuhan jangka panjang yang kukuh selepas kumpulan itu merekodkan buku tempahan yang besar serta aktiviti bidaan projek yang semakin meningkat dalam sektor tenaga dan infrastruktur, kata Phillip Capital.

Firma penyelidikan itu berkata, berdasarkan taklimat syarikat, MN Holdings kini memiliki buku tempahan tertunggak bernilai sekitar RM1.7 bilion setakat Mei 2026, yang menjadi asas utama kepada pendapatan kumpulan untuk beberapa suku akan datang.

“Daripada jumlah tersebut, projek pusat data menyumbang 70%, diikuti Tenaga Nasional Bhd (TNB) sebanyak 22%, manakala projek solar 4% dan lain-lain projek infrastruktur sebanyak 4%.

“Kami menjangkakan momentum pendapatan akan menjadi lebih kukuh pada suku keempat tahun kewangan 2026 (4QFY26), disokong oleh pengebilan akhir daripada projek pusat data sedia ada serta pelaksanaan projek baharu yang telah diperoleh,” kata Phillip Capital dalam nota kajiannya.

Selain itu, kumpulan turut merekodkan jumlah bidaan projek yang meningkat kepada RM3.7 bilion berbanding RM2.6 bilion sebelum ini, mencerminkan aktiviti perolehan kontrak yang semakin rancak.

Phillip Capital berkata daripada jumlah bidaan tersebut, TNB mendominasi dengan 64%, diikuti projek pusat data sebanyak 14%, solar 6% dan selebihnya 19% daripada projek lain-lain, menunjukkan kepelbagaian sumber kerja masa depan syarikat.

“Bagi segmen pusat data, jumlah bidaan dianggarkan sekitar RM500 juta, termasuk satu projek pencawang (substation) besar bernilai kira-kira RM250 juta, manakala selebihnya melibatkan sebarang perubahan kerja (VO) daripada projek sedia ada,” katanya.

Dalam segmen TNB pula, pengurusan syarikat memaklumkan terdapat peluang besar projek pencawang 500 kilovolt (500kV) bernilai sekitar RM1 bilion, yang dibahagikan kepada beberapa pakej termasuk pembinaan pencawang serta bekalan transformer.

Projek tersebut berkait rapat dengan program perbelanjaan modal RP4 TNB yang memberi fokus kepada naik taraf rangkaian grid elektrik nasional, khususnya infrastruktur transmisi 500kV.

Firma itu menyifatkan projek tersebut sebagai pemacu utama pertumbuhan jangka panjang kerana ia membuka peluang kerja berulang dalam tempoh beberapa tahun akan datang.

Selain TNB, segmen pusat data terus menjadi pemacu utama pertumbuhan syarikat, disokong oleh permintaan tinggi terhadap infrastruktur digital seperti kecerdasan buatan (AI) dan perkhidmatan awan.

Dari sudut kewangan, MN Holdings dijangka mencatat pertumbuhan pendapatan kukuh dengan unjuran hasil meningkat daripada sekitar RM535.4 juta (FY25) kepada lebih RM1 bilion (FY26E), sebelum melepasi RM1.3 bilion menjelang FY27E.

Untung bersih pula diunjur meningkat daripada RM48.2 juta (FY25) kepada sekitar RM100.5 juta (FY26E) dan seterusnya RM116.3 juta (FY27E), mencerminkan pertumbuhan keuntungan yang stabil.

Berdasarkan penilaian, saham ini diniagakan pada nisbah harga kepada pendapatan (price-to-earnings ratio/PER) sekitar 20 kali gandaan CY27, dengan harga sasaran tidak berubah pada RM3.35, berbanding harga semasa sekitar RM2.56.

Phillip Capital mengekalkan saranan “Beli” terhadap MN Holdings dengan keyakinan syarikat berada dalam kedudukan kukuh untuk memanfaatkan trend struktur industri seperti pembangunan pusat data, naik taraf grid elektrik TNB dan pertumbuhan tenaga solar.

Risiko utama kepada prospek ini termasuk kelewatan pelaksanaan projek, kelembapan dalam anugerah kontrak baharu serta gangguan terhadap jadual pelaksanaan yang boleh menjejaskan momentum pertumbuhan jangka pendek. - DagangNews.com