Kerugian operasi di Thailand hanya bersifat sementara, tidak jejaskan prospek jangka panjang Malaysian Pacific – RHB Research

KUALA LUMPUR 6 Mei – Operasi baharu di Thailand oleh Malaysian Pacific Industries Bhd (MPI) dilihat hanya memberi kesan sementara terhadap prestasi kumpulan, namun tidak menjejaskan prospek pertumbuhan jangka panjang yang terus disokong kitaran pemulihan industri semikonduktor global, kata RHB Research.

Firma penyelidikan itu berkata operasi di Thailand yang melibatkan Carsem Semiconductor (Bangkok) kini masih berada dalam fasa awal selepas pengambilalihan, dengan fokus kepada aktiviti pembungkusan dan pengujian semikonduktor (OSAT) untuk segmen AI, automotif dan kuasa. 

Pada peringkat ini, operasi tersebut masih belum mencapai skala optimum dan mencatat kerugian yang memberi tekanan sementara kepada margin kumpulan.

Bagaimanapun, RHB Research menyifatkan kesan tersebut sebagai terkawal dan bersifat sementara memandangkan kilang berkenaan sedang melalui proses integrasi serta naik taraf kapasiti.

Dalam jangka panjang, operasi Thailand dijangka menjadi pemacu pertumbuhan baharu dengan sasaran hasil melebihi AS$200 juta menjelang 2030.

Sehubungan itu, RHB Research menaikkan harga sasaran kepada RM43.80 berbanding RM35 sebelum ini dan mengekalkan saranan “Beli” ke atas Malaysian Pacific Industries berikutan prospek pendapatan yang semakin kukuh dipacu permintaan tinggi daripada segmen kecerdasan buatan (AI), pelayan data dan aplikasi semikonduktor berkuasa tinggi.

Bagi tempoh sembilan bulan tahun kewangan 2026, MPI mencatat keuntungan bersih teras sebanyak RM154.4 juta, meningkat 32.6% tahun ke tahun, dan berada dalam jangkaan pasaran.

Pertumbuhan itu disokong oleh peningkatan hasil sebanyak 22.1% kepada RM1.91 bilion, dipacu oleh permintaan lebih tinggi merentasi Asia, Eropah dan Amerika Syarikat.

Amerika Syarikat mencatat pertumbuhan tertinggi iaitu 44%, diikuti Asia sebanyak 22% dan Eropah sebanyak 10%, mencerminkan kekuatan permintaan global terhadap produk semikonduktor.

Secara keseluruhan, tempahan kumpulan meningkat 54% tahun ke tahun, disokong oleh permintaan dalam segmen pelayan AI dan peranti periferal.

ARTIKEL BERKAITAN: Untung bersih Malaysian Pacific jatuh kepada RM44.8 juta bagi 3QFY26 berikutan kos operasi tinggi

Keuntungan bersih teras suku ketiga FY26 bagaimanapun susut 38% suku ke suku kepada RM38 juta dan turun 11.4% tahun ke tahun, dipengaruhi kos operasi lebih tinggi, kerugian anak syarikat Thailand serta kesan kelemahan dolar Amerika Syarikat.

RHB Research berkata kelemahan USD turut memberi tekanan tambahan apabila mata wang itu susut 11% tahun ke tahun dan 4.4% suku ke suku yang menjejaskan margin kumpulan.

“Walaupun begitu, hasil keseluruhan masih mencatat pertumbuhan kukuh dengan EBITDA meningkat disokong skala operasi yang lebih besar serta penggunaan kapasiti yang lebih tinggi.

“Margin EBITDA bagaimanapun menurun kepada 18.7% daripada 22.9% sebelum ini, dipengaruhi kos input lebih tinggi serta campuran operasi baharu,” katanya.

RHB Research menjangkakan momentum pertumbuhan MPI akan kekal positif, disokong permintaan pelanggan yang stabil serta tanda-tanda pemulihan dalam sektor automotif global.

Selain itu, permintaan terhadap teknologi seperti silicon carbide (SiC), robotik dan aplikasi kuasa dijangka menjadi pemacu tambahan pertumbuhan.

Dari segi kapasiti operasi, kilang di Malaysia dan China dijangka mencapai tahap penggunaan optimum menjelang separuh kedua 2026, disokong permintaan kukuh dalam segmen elektronik pengguna, pelayan dan sensor.

Dari sudut penilaian, harga sasaran RM43.80 ditetapkan berdasarkan gandaan PE 30 kali bagi FY27, pada tahap +1 sisihan piawai daripada purata lima tahun, mencerminkan penilaian premium terhadap prospek syarikat.

Pelarasan itu turut mengambil kira premium ESG sebanyak 2% memandangkan skor ESG MPI berada pada 3.1, lebih tinggi daripada median pasaran.

Secara keseluruhan, prospek MPI kekal positif disokong kitaran semikonduktor yang kukuh, walaupun masih terdapat risiko seperti kelembapan permintaan, pergerakan mata wang dan perubahan teknologi. - DagangNews.com