Saham Lim Seong Hai Capital dinilai rendah tetapi miliki tender RM30 bilion termasuk konsesi 20 tahun Menara KL - RHB Research

KUALA LUMPUR 26 Mac – Lim Seong Hai Capital Berhad (LSH) dijangka mencatat pertumbuhan kukuh berbilang tahun, disokong oleh rangkaian projek hartanah dan pembinaan yang mantap serta pengembangan ke dalam perniagaan konsesi bernilai tinggi, menurut RHB Research.

RHB Research menetapkan nilai wajar saham LSH pada RM3.02, berdasarkan penilaian harga kepada pendapatan (P/E) sebanyak 13.6 kali untuk unjuran pendapatan FY2027, sekali gus menunjukkan potensi kenaikan daripada penilaian semasa sekitar 8 kali P/E dengan dividen hasil 3.8%.

Hala tuju pertumbuhan LSH disokong oleh buku tender bernilai RM30 bilion dan kemenangan kontrak berterusan, dijangka mengekalkan keterlihatan pendapatan dalam jangka sederhana.

Potensi kenaikan tambahan mungkin datang daripada peluang pembangunan dan pembinaan di KL Tower dengan kos pembangunan kasar (GDC) RM70.2 juta, dan Morib dengan nilai pembangunan kasar (GDV) dianggarkan RM850 juta.

Segmen Pembinaan Kekal Penyumbang Utama

RHB Research menekankan LSH terus menonjol dengan prestasi kewangan kukuh, terutamanya didorong oleh segmen pembinaan dan produk pembinaan yang menyumbang lebih 60% daripada jumlah hasil.

Segmen ini mencatat margin keuntungan kasar (GPM) 35%, mengatasi rakan industri, disokong oleh kecekapan kos melalui kerangka BEST Collaboration dan model perniagaan bersepadu.

Kira-kira 90% produk pembinaan digunakan secara dalaman dan boleh digunakan semula merentasi projek, meningkatkan kawalan kos dan margin keuntungan.

Setakat suku pertama FY2026, buku pesanan pembinaan LSH berjumlah RM1.3 bilion, mewakili lebih tujuh kali ganda hasil pembinaan FY2025.

Sekitar 60% buku pesanan dikaitkan dengan pembangunan hartanah dalaman, manakala 32% datang daripada projek infrastruktur luaran.

Segmen pembangunan hartanah dijangka terus memacu pertumbuhan, disokong oleh projek sedia ada seperti LSH Segar dengan GDV RM395.9 juta dan kadar pengambilan 90%, serta Lake Side Homes dengan jumlah GDV RM1.15 bilion.

Lake Side Homes dijadual melancarkan fasa perumahan mampu milik bernilai RM500 juta GDV pada suku kedua FY2026, yang telah mendapat senarai menunggu penuh, diikuti pelancaran fasa kondominium pada FY2027. Strategi pelancaran berperingkat dijangka menyumbang kepada hasil rekod tertinggi sehingga FY2028.

Konsesi 20 tahun Menara KL

Perluasan LSH ke dalam pengurusan fasiliti menandakan peralihan strategik ke aliran pendapatan berulang.

Menurut RHB Research, pada April 2025 kumpulan ini memperoleh konsesi 20 tahun untuk mengendalikan KL Tower, langkah yang telah mula menunjukkan peningkatan operasi.

Harga tiket meningkat 80% manakala trafik pengunjung kekal stabil, dan kadar penyewaan lot kedai bertambah daripada 50% kepada 82% tahun ke tahun.

RHB Research turut menyatakan terdapat potensi semakan kadar sewa selepas dua tahun yang boleh meningkatkan pendapatan berulang.

Acara Tahun Melawat Malaysia 2026 (VM2026) dijangka meningkatkan bilangan pelawat, menyokong prospek trafik Menara KL. Selain itu, pembangunan fasiliti tambahan bernilai RM70.2 juta sepanjang lima tahun turut membuka peluang pembinaan untuk LSH.

Penilaian dan Risiko Utama

Berdasarkan P/E 13.6 kali ke atas unjuran FY27F, RHB Research menetapkan nilai wajar RM3.02 sesaham.

Risiko utama termasuk kenaikan harga bahan mentah, kadar pengambilan hartanah dan pengisian pesanan lebih rendah daripada jangkaan, serta kelewatan projek. - DagangNews.com