Penganalisis syor pemegang saham IJM terima tawaran pengambilalihan Sunway demi keuntungan jangka panjang

KUALA LUMPUR 13 Jan – Penganalisis pasaran menasihatkan pemegang saham IJM Corp Bhd supaya menerima tawaran pengambilalihan Sunway Bhd, kerana struktur urus niaga tersebut membolehkan pemegang saham sedia ada mengekalkan potensi keuntungan jangka panjang.

Menurut Hong Leong Investment Bank Bhd (HLIB), tawaran Sunway memberikan hasil tunai segera sekitar 10 peratus berdasarkan harga tawaran RM3.15 sesaham, sambil membolehkan pemegang saham IJM mengambil bahagian dalam penciptaan nilai jangka panjang daripada sinergi penggabungan.

“Dengan penerimaan penuh, pemegang saham sedia ada IJM dijangka memegang kira-kira 20.6 peratus dalam MergeCo (Sunway + IJM), yang akan menjadi syarikat kelapan terbesar di Malaysia dari segi permodalan pasaran,” kata HLIB dalam nota penyelidikan hari ini.

Sunway mengumumkan semalam tawaran sukarela bersyarat bernilai sehingga RM11 bilion untuk memperoleh pegangan kawalan dalam IJM, tertakluk kepada penerimaan sekurang-kurangnya 50 peratus ditambah satu saham daripada jumlah keseluruhan saham mengundi IJM.

Di bawah terma tawaran, 90 peratus pertimbangan akan dibayar melalui saham Sunway manakala baki 10 peratus dibayar tunai.

HLIB menilai harga tawaran sebagai wajar, dengan gandaan harga kepada pendapatan (P/E) bagi tahun kewangan 2026–2028 masing-masing 20.7, 17.5 dan 17.2 kali, dan gandaan harga kepada nilai buku (P/B) diaudit sebanyak 1.1 kali. Purata P/E dan P/B lima tahun IJM masing-masing 17.3 dan 0.67 kali.

“Walaupun harga tawaran 7.4 peratus lebih rendah daripada harga sasaran kami RM3.40, ia memberi premium 28.0 peratus, 17.6 peratus dan 27.9 peratus berbanding harga purata berwajaran volum (VWAP) 1-, 6- dan 12 bulan saham ini,” jelas HLIB.

Firma itu turut menegaskan bahawa sepanjang lima tahun lepas, harga penutup IJM melebihi harga tawaran hanya pada 22 hari dagangan, dan pemangkin jangka pendek seperti kemenangan kontrak pusat data berpotensi diimbangi oleh ketidakpastian throughput pelabuhan dan penghantaran hartanah.

Sementara itu, RHB Research berkata tawaran Sunway juga dilihat menarik kerana penilaian yang kompetitif dan prospek positif entiti gabungan, menjadikannya satu peluang untuk pemegang saham IJM.

Risiko utama yang dikenal pasti ialah sesetengah pemegang saham mungkin lebih menginginkan komponen tunai yang lebih tinggi.

RHB menyatakan, “Walaupun harga tawaran RM3.15 lebih rendah daripada sasaran sebelumnya RM3.43, ia menawarkan peluang kepada pemegang saham IJM untuk menyertai potensi keuntungan daripada entiti yang lebih besar.”

Urus niaga ini dijangka menjadi antara pengambilalihan korporat terbesar dalam sektor perindustrian Malaysia pada tahun ini, sambil menandakan langkah strategik Sunway untuk memperkukuh kedudukannya dalam industri pembinaan dan infrastruktur. - DagangNews.com