Kenanga Research yakin Astro berpotensi pulih walaupun untung susut

KUALA LUMPUR 26 Mac - Keputusan penuh tahun kewangan berakhir 31 Januari 2026 (FY26) bagi Astro Malaysia Holdings Bhd secara keseluruhan menepati jangkaan Kenanga Research dan mengatasi anggaran konsensus.

Menurut Kenanga Research, keuntungan bersih teras Astro bagi FY26 sebanyak RM19 juta, susut 81% tahun ke tahun, mencapai 110% daripada unjuran firma itu dan 125% daripada anggaran pasaran.

Prestasi tersebut terjejas oleh penurunan hasil purata setiap pengguna (ARPU) serta kos yang lebih tinggi, namun masih mengatasi jangkaan konsensus.

Hasil merosot 9% kepada RM2.79 bilion, didorong penurunan 8% dalam pendapatan langganan TV serta kejatuhan 15% dalam pengiklanan merentasi TV, radio dan digital. ARPU turut menyusut kepada RM94.30 susulan pengembangan pakej ASTRO One berharga lebih rendah.

Bagaimanapun, penambahan kasar pelanggan Pay-TV meningkat 14% tahun ke tahun pada suku keempat FY26, menandakan suku kedua berturut-turut pertumbuhan dan memberi isyarat awal penstabilan asas pelanggan.

Peningkatan kos kakitangan, jalur lebar, pemasaran dan penstrukturan semula menekan EBITDA sebanyak 15% kepada RM116.5 juta. Astro Shaw turut menyumbang kepada hasil dengan enam daripada sepuluh filem tempatan teratas pada FY26, termasuk Papa Zola yang mencatat kutipan RM69 juta.

“Kami telah mengurangkan unjuran pendapatan FY27 sebanyak 32% dan menurunkan harga sasaran kepada RM0.08 daripada RM0.125, sejajar perubahan metodologi penilaian daripada aliran tunai terdiskaun (DCF) kepada nisbah harga kepada buku (P/B),” kata Kenanga.

Kenanga turut menaik taraf penarafan Astro kepada “prestasi pasaran” daripada “prestasi rendah” berikutan penilaian semasa yang rendah dilihat telah mengambil kira risiko pendapatan, di samping potensi pemulihan asas pelanggan yang menawarkan ruang kenaikan.

Sementara itu, TA Securities menyatakan keuntungan bersih teras FY26 Astro berada di bawah jangkaan mereka dan konsensus, dipengaruhi kos kandungan yang lebih tinggi, sumbangan lebih lemah daripada pakej TV baharu serta penurunan pelanggan Pay-TV.

Hasil pengiklanan juga susut 12.9% tahun ke tahun, manakala peralihan kepada pakej Astro One berharga lebih rendah terus menekan ARPU.

TA Securities menurunkan unjuran pendapatan FY27 dan FY28 masing-masing sebanyak 27.4% dan 5.7% berikutan semakan menaik andaian kos kandungan sekitar 7% hingga 8%.

Firma penyelidikan itu turut menurunkan penarafan Astro kepada “jual” dan mengurangkan harga sasaran kepada RM0.07 daripada RM0.11. Pemangkin penarafan semula berpotensi berlaku sekiranya strategi Astro One menunjukkan daya tarikan ketara dan berjaya memacu pertumbuhan langganan. - DagangNews.com