Apa makna penurunan OPR, kenaikan tarif kepada rakyat marhaen?

Mekanisme Dasar Monetari & Perdagangan​

Penurunan Kadar Dasar Semalaman (OPR) oleh Bank Negara Malaysia (BNM) daripada 3% kepada 2.75% merupakan langkah proaktif untuk merangsang pertumbuhan ekonomi domestik yang sedang menghadapi tekanan.

Dengan mengurangkan kos pembiayaan, dasar ini secara langsung menggalakkan peningkatan pinjaman/pembiayaan dalam kalangan perniagaan dan pengguna.

Perniagaan kecil dan sederhana (SME) khususnya akan mendapat manfaat daripada kadar faedah keuntungan yang lebih rendah, membolehkan mereka mengembangkan operasi atau melabur dalam teknologi baharu.

Namun, kadar faedah/keuntungan yang rendah juga mengurangkan daya tarik pelaburan asing, menyebabkan aliran keluar modal dan seterusnya melemahkan nilai Ringgit. Keadaan ini mewujudkan dilema antara merangsang permintaan domestik dan mengekalkan kestabilan mata wang.

Keputusan Amerika Syarikat (AS) menaikkan tarif import daripada 24% kepada 25% menjadikan produk eksport Malaysia seperti elektronik dan minyak sawit kurang kompetitif di pasaran.

Selain itu, gangguan terhadap rantaian bekalan global akibat perang perdagangan AS-China meningkatkan kos pengeluaran untuk syarikat Malaysia yang bergantung pada komponen import dari China.

Gabungan kedua-dua faktor ini boleh menjejaskan daya saing eksport Malaysia dalam jangka pendek, terutamanya bagi industri yang sangat bergantung pada pasaran AS.

Interaksi antara dasar monetari tempatan dan dasar perdagangan global ini mewujudkan dinamik ekonomi yang kompleks.

Penurunan OPR mungkin dapat mengimbangi sebahagian kesan negatif kenaikan tarif AS dengan merangsang permintaan domestik, tetapi ia juga boleh memburukkan lagi tekanan ke atas Ringgit.

Mata wang yang lemah akan meningkatkan kos import, terutamanya bagi bahan mentah dan barangan modal yang diperlukan oleh industri tempatan.

Ini seterusnya boleh mencetuskan inflasi import, yang mungkin menghapuskan sebahagian manfaat daripada kadar faedah/keuntungan yang lebih rendah. BNM perlu berhati-hati dalam mengimbangi antara merangsang pertumbuhan ekonomi dan mengekalkan kestabilan makroekonomi.

Dari perspektif jangka panjang, penulis merasakan Malaysia perlu mempelbagaikan pasaran eksport dan mengurangkan kebergantungan pada mana-mana satu pasaran utama seperti AS.

Langkah-langkah untuk meningkatkan produktiviti dan nilai tambah dalam rantaian bekalan tempatan juga penting untuk mengurangkan kesan gangguan perdagangan global.

Sementara itu, dasar monetari yang longgar boleh digunakan untuk menyokong peralihan ini dengan menyediakan pembiayaan kos rendah kepada industri berteknologi tinggi dan berintensifkan pengetahuan.

Namun, tanpa langkah struktur yang menyeluruh, kesan positif penurunan OPR mungkin hanya bersifat sementara.

Sebagai ahli ekonomi, penulis percaya kerjasama antara dasar fiskal dan monetari adalah penting untuk memastikan keberkesanan langkah-langkah tersebut.

Insentif fiskal seperti potongan cukai untuk penyelidikan dan pembangunan boleh melengkapkan dasar monetari longgar untuk merangsang inovasi.

Pada masa yang sama, langkah-langkah untuk mengukuhkan sistem kewangan Islam tempatan boleh membantu menarik pelaburan asing yang lebih stabil, mengimbangi sebahagian aliran keluar modal akibat kadar faedah yang rendah.

Pendekatan bersepadu ini akan membolehkan Malaysia menghadapi cabaran semasa sambil membina asas untuk pertumbuhan mampan pada masa hadapan.

​Kesan Spesifik kepada Sektor Kewangan Islam​

​Dari aspek positif, penurunan OPR kepada 2.75% berpotensi merangsang permintaan terhadap produk pembiayaan Islam seperti ​Murabahah​ (jualan secara ansuran) dan ​Ijarah​ (pajakan), kerana kos pembiayaan yang lebih rendah menarik minat perniagaan dan individu untuk mendapatkan modal.

Selain itu, dana yang lebih murah boleh meningkatkan penerbitan ​Sukuk​ korporat atau kerajaan, terutamanya bagi projek infrastruktur atau pembangunan sosial berteraskan syariah.

Sebagai contoh, Malaysia sebagai peneraju pasaran Sukuk global boleh memanfaatkan situasi ini untuk menarik pelabur domestik dan antarabangsa yang mencari instrumen beretika.

​Namun, terdapat juga risiko negatif​ yang perlu diuruskan. Kelemahan Ringgit akibat aliran keluar modal boleh menjejaskan nilai aset Syariah seperti Dinar emas atau hartanah, yang lazimnya menjadi pilihan pelaburan "safe-haven" dalam kewangan Islam.

Perbankan Islam juga berdepan tekanan inflasi import akibat mata wang yang lemah, meningkatkan kos operasi terutamanya bagi institusi yang bergantung pada peralatan atau perkhidmatan teknologi dari luar negara.

Misalnya, kos perisian untuk transaksi digital atau komponen fizikal cawangan bank mungkin menjadi lebih mahal.

​

Bagi mengimbangi kesan tersebut, sektor kewangan Islam perlu menggabungkan strategi jangka pendek dan panjang.

Dalam jangka pendek, bank boleh menawarkan produk lindung nilai (hedging) untuk pelanggan yang terdedah kepada turun naik mata wang. Manakala dalam jangka panjang, pengukuhan rantaian bekalan tempatan dan kerjasama dengan institusi kewangan Islam antarabangsa seperti ​Islamic Development Bank (IsDB)​​ boleh mengurangkan kebergantungan pada import.

Pendidikan kepada masyarakat tentang kestabilan produk kewangan Islam juga penting untuk mengekalkan keyakinan pelabur walaupun dalam persekitaran ekonomi tidak menentu.

Dengan pendekatan proaktif, sektor ini bukan sahaja dapat mengurangkan risiko malah menjana peluang baharu dalam landskap ekonomi yang mencabar.​

Kesan ke atas Nilai Ringgit & Imbangan Pembayaran​

​Kelemahan Ringgit​ disebabkan oleh gabungan faktor dalaman dan luaran, termasuk penurunan OPR kepada 2.75% yang mengurangkan daya tarik pelaburan asing, serta kenaikan tarif AS ke atas eksport Malaysia yang menjadikan produk tempatan kurang kompetitif di pasaran global.

Aliran keluar modal asing akibat kadar faedah rendah dan ketidakpastian perdagangan telah memberi tekanan tambahan ke atas mata wang tempatan.

Kesan langsung termasuk kenaikan kos import bahan mentah seperti jentera dan minyak, yang boleh mencetuskan inflasi import serta membebankan industri bergantung import.

Namun, Ringgit yang lemah juga berpotensi memulihkan daya saing eksport jika harga barangan Malaysia menjadi lebih murah di pasaran antarabangsa, meskipun keberkesanannya bergantung pada permintaan global dan keupayaan pengeluar tempatan meningkatkan output.

​

Imbangan Pembayaran​ turut terjejas dengan defisit dagangan yang mungkin melebar jika peningkatan eksport tidak mampu mengimbangi kos import yang lebih mahal.

Ketergantungan Malaysia pada eksport komoditi seperti minyak sawit dan elektronik menjadikannya terdedah kepada turun naik harga global, terutamanya apabila tarif AS mengganggu rantaian bekalan dan permintaan.

Pelaburan langsung asing (FDI) juga berisiko merosot akibat persekitaran ekonomi global yang tidak menentu, yang boleh mengurangkan aliran masuk modal jangka panjang.

Selain itu, ketidakseimbangan ini mungkin memaksa Bank Negara Malaysia (BNM) untuk menggunakan rizab antarabangsa bagi menstabilkan Ringgit, seterusnya memberi tekanan ke atas kedudukan kewangan negara.

​Langkah penyesuaian​ diperlukan untuk mengurangkan kesan jangka panjang terhadap Ringgit dan imbangan pembayaran.

Kerajaan boleh mempelbagaikan pasaran eksport ke rantau seperti Timur Tengah atau ASEAN untuk mengurangkan kebergantungan pada AS, sementara BNM mungkin perlu mempertimbangkan pelarasan dasar monetari secara berhati-hati untuk mengimbangi antara rangsangan ekonomi dan kestabilan mata wang.

Bagi sektor swasta, penggunaan instrumen lindung nilai seperti kontrak hadapan mata wang boleh membantu mengurus risiko pertukaran asing, terutamanya bagi syarikat yang bergantung pada import atau pembiayaan luar negara.

Pendekatan bersepadu ini penting untuk memastikan daya tahan ekonomi Malaysia dalam menghadapi cabaran global yang semakin kompleks.​

Defisit dagangan Malaysia berisiko melebar sekiranya prestasi eksport tidak cukup kukuh untuk mengimbangi kos import yang semakin mahal akibat kelemahan Ringgit.

Kenaikan tarif AS sebanyak 24% ke atas barangan Malaysia, terutamanya produk elektronik yang menyumbang 44% eksport ke AS, telah mengurangkan daya saing produk tempatan di pasaran global.

Dalam masa yang sama, import bahan mentah seperti jentera dan minyak yang lebih mahal akan meningkatkan tekanan ke atas akaun semasa, terutamanya bagi industri yang bergantung pada rantaian bekalan antarabangsa.

Keadaan ini diburukkan lagi oleh ketidakpastian dasar perdagangan global dan perlahan permintaan daripada pasaran utama seperti AS dan China, yang boleh mengakibatkan pertumbuhan eksport yang lebih perlahan berbanding import.

Pelaburan langsung asing (FDI) juga dijangka berkurangan akibat gabungan faktor kadar faedah domestik (OPR) yang rendah dan ketidakstabilan perdagangan global.

OPR yang diturunkan kepada 2.75% mengurangkan pulangan pelaburan asing, manakala kenaikan tarif AS dan ketegangan geopolitik mewujudkan persekitaran berisiko tinggi untuk aliran modal jangka panjang.

Ketidakpastian dasar domestik, termasuk perubahan kerajaan yang kerap dan birokrasi pelaburan, turut menjejaskan keyakinan pelabur.

Walaupun Malaysia berusaha mempelbagaikan pasaran eksport dan menggalakkan perdagangan mata wang tempatan (de-dolarisasi), langkah ini mungkin mengambil masa untuk menunjukkan kesan positif ke atas imbangan pembayaran.

​​Persiapan SME & Rakyat Marhaen Menghadapi Kesan Penurunan OPR & Kenaikan Tarif AS​

​Bagi peniaga SME, langkah pertama yang kritikal ialah melindungi operasi daripada risiko turun naik mata wang melalui instrumen ​lindung nilai (hedging)​​ seperti kontrak hadapan mata wang atau opsyen yang patuh syariah.

Ini membantu menstabilkan kos import bahan mentah yang mungkin melonjak akibat kelemahan Ringgit.

Selain itu, peralihan kepada pembiayaan Islam seperti ​Mudarabah​ atau ​Murabahah​ boleh memberikan kadar tetap yang lebih stabil berbanding pinjaman konvensional, terutamanya dalam persekitaran OPR rendah yang tidak menentu.

​

Diversifikasi pasaran eksport​ juga menjadi keutamaan. Dengan kenaikan tarif AS ke atas barangan Malaysia, SME perlu mencari pasaran alternatif seperti Timur Tengah atau ASEAN yang kurang terjejas oleh perang perdagangan AS-China.

Contohnya, produk halal atau komoditi seperti minyak sawit boleh dieksplorasi di negara-negara Islam yang permintaannya stabil. Pada masa sama, pengurangan kebergantungan pada pembekal import dengan beralih kepada sumber tempatan atau rundingan harga lebih agresif boleh mengawal kos operasi.

​

Kita Marhaen

Bagi rakyat marhaen, strategi kewangan peribadi perlu disesuaikan dengan keadaan ekonomi semasa. Simpanan tunai sahaja tidak mencukupi untuk menangani inflasi; pelaburan dalam aset seperti emas, hartanah, atau unit amanah syariah boleh bertindak sebagai lindung nilai.

Pinjaman peribadi dengan kadar rendah (akibat OPR turun) juga boleh dimanfaatkan untuk tujuan produktif seperti pendidikan atau perniagaan kecil, asalkan pengurusan hutang dilakukan dengan bijak.

​Kenaikan harga barangan import​ seperti elektronik dan kenderaan memerlukan perubahan tabiat pengguna.

Rakyat digalakkan membeli produk tempatan yang harganya lebih stabil, sekaligus menyokong ekonomi domestik.

Selain itu, penyediaan ​dana kecemasan​ 3–6 bulan gaji adalah wajib untuk menghadapi kemungkinan kenaikan kos sara hidup akibat inflasi import.

​

Kerajaan dan institusi kewangan​ perlu memainkan peranan proaktif. Pengukuhan rantaian bekalan tempatan dan insentif untuk eksport ke pasaran bukan AS (contoh: melalui perjanjian perdagangan bebas) boleh mengurangkan kebergantungan pada AS.

Bank Negara Malaysia (BNM) juga perlu mempertimbangkan ​kawalan modal sementara​ jika aliran keluar pelaburan asing terlalu pantas, bagi mengelakkan tekanan tambahan ke atas Ringgit.

Gabungan langkah ini akan membantu SME dan rakyat marhaen menghadapi cabaran ekonomi dengan lebih berdaya tahan. - DagangNews.com

Dr Razli Ramli adalah Ketua Strategi dan Pengurusan Risiko yang juga Pensyarah Kanan, Sekolah Perniagaan Antarabangsa Azman Hashim (AHIBS) UTM dan juga Felo Adjung Institut Perbankan dan Kewangan Islam (IIiBF) di UIAM dan merupakan Setiausaha Kehormat ARIF
 

KLIK DI SINI UNTUK KOLEKSI ARTIKEL IKTISAD