Segmen pelancongan perubatan IHH Healthcare dijangka naik 13% pada FY26 – TA Securities

KUALA LUMPUR 24 April – IHH Healthcare Berhad dijangka terus mencatat pertumbuhan kukuh disokong peningkatan permintaan rawatan kesihatan di pasaran utama iaitu Malaysia, India dan Singapura, menurut TA Securities.

Di Malaysia, jangkaan pertumbuhan kumpulan disokong peningkatan hasil sebanyak 12.3 peratus, didorong pengukuhan hubungan antara pembayar dan penyedia perkhidmatan kesihatan, peningkatan penggunaan hospital serta pertumbuhan segmen rawatan harian.

Firma penyelidikan itu berkata segmen rawatan harian mencatat peningkatan hasil sekitar 10 peratus kepada RM550 juta pada tahun 2025 dan dijangka terus berkembang pada 2026, disokong peningkatan jumlah pesakit walaupun nilai bil purata lebih rendah berbanding rawatan pesakit yang bermalam di wad.

“Segmen pelancongan perubatan turut menunjukkan pertumbuhan kukuh apabila meningkat daripada RM332 juta pada 2024 kepada RM724 juta pada 2025 dan dijangka naik lagi kepada RM818 juta pada 2026, menjadikannya antara penyumbang utama kepada hasil Malaysia.

“Dari segi margin, keuntungan operasi Malaysia dijangka meningkat kepada 28 peratus pada 2026 berbanding 26.5 peratus pada 2025, disokong pengurusan kos yang lebih berdisiplin serta penyatuan perolehan Kumpulan,” kata TA Securities dalam nota kajiannya.

Di India, IHH mencatat margin EBITDA sebanyak 18.4 peratus pada FY2025, lebih rendah berbanding Fortis Healthcare sekitar 23 peratus, berikutan cabaran pengurusan, pelaksanaan operasi serta aset Gleneagles India yang lebih lama.

Bagaimanapun, Gleneagles India dijangka pulih secara berperingkat dengan margin kembali ke tahap pertengahan belasan peratus daripada paras satu digit, disokong integrasi Fortis dan Gleneagles serta peningkatan kecekapan operasi melalui penyatuan sistem IT dan perolehan.

Sementara itu, operasi Singapura mencatat penurunan EBITDA sebanyak 9 peratus kepada RM1.7 bilion pada FY2025, dipengaruhi kerja pengubahsuaian di Mount Elizabeth Orchard serta tekanan daripada pihak insurans.

Walaupun begitu, operasi Singapura dijangka stabil dan kembali pulih menjelang separuh kedua 2026, disokong peningkatan kapasiti pusat rawatan pesakit luar, pertumbuhan pelancongan perubatan serta pelaksanaan pakej rawatan lebih kompetitif.

TA Securities berkata secara keseluruhan, margin EBITDA kumpulan dijangka kekal stabil sekitar 22 peratus pada FY2026, disokong disiplin kos, transformasi teknologi, pelaburan dalam kecerdasan buatan dan analisis data serta sinergi operasi kumpulan.

IHH menyasarkan penambahan lebih 4,000 katil menjelang 2030, disemak daripada sasaran asal 2028, dengan fokus kepada projek pengembangan di lokasi sedia ada serta pusat rawatan harian di Malaysia, Singapura dan Hong Kong.

Dari sudut penilaian, TA Securities menggunakan kaedah Sum-of-the-Parts (SOTP) yang menggabungkan nilai Malaysia, Singapura, India (Fortis dan Gleneagles), Acibadem, serta pelaburan lain termasuk PLife REIT, dengan anggaran nilai kumpulan sekitar RM88.3 bilion selepas pelarasan hutang dan kepentingan minoriti.

Dari segi aliran tunai, kumpulan menjana aliran tunai operasi melebihi RM5 bilion setahun, namun sebahagian besar digunakan untuk perbelanjaan modal sekitar RM2 bilion–RM3 bilion bagi pengembangan hospital, penambahan kapasiti dan naik taraf kemudahan.

Nisbah kewangan pula menunjukkan kedudukan stabil dengan nisbah hutang bersih kepada ekuiti sekitar 0.3 hingga 0.4 kali, manakala pulangan ke atas ekuiti (ROE) dijangka sekitar 6 hingga 7 peratus bagi FY2026 hingga FY2027, dengan margin EBITDA kumpulan sekitar 22 peratus.

Dari segi pendapatan, pendapatan sesaham (EPS) dijangka meningkat daripada 19.1 sen kepada 26.9 sen dalam tempoh unjuran, manakala dividen sesaham (DPS) dianggarkan meningkat daripada 10 sen kepada 12 sen.

Struktur pemilikan IHH kekal dikuasai Mitsui & Co sebanyak 32.8 peratus, diikuti Khazanah Nasional sebanyak 25.7 peratus dan Kumpulan Wang Simpanan Pekerja (KWSP) sebanyak 13.2 peratus.

Dari segi profil risiko, saham IHH mencatat beta sekitar 0.4, mencerminkan volatiliti yang lebih rendah berbanding pasaran keseluruhan.

TA Securities turut mengekalkan saranan “Beli” terhadap IHH Healthcare Berhad dengan harga sasaran RM10.30 sesaham, mewakili potensi kenaikan sekitar 16.4 peratus berbanding harga semasa RM8.85, disokong prospek pertumbuhan pendapatan yang stabil, pengembangan kapasiti serta pemulihan operasi di Singapura dan pengukuhan pasaran India. - DagangNews.com