Alpha IVF dijangka bangkit lebih kukuh pada FY27, sasaran TP kekal RM0.37 - TA Research

KUALA LUMPUR 26 Jan – Alpha IVF Group Berhad dijangka mencatat pemulihan yang kukuh pada tahun kewangan 2027 (FY27), selepas menghadapi kelembapan sementara pada FY26 akibat kos permulaan operasi bagi empat pusat IVF baharu serta kesan Cukai Jualan dan Perkhidmatan (SST) terhadap pesakit asing, menurut TA Research.

Firma penyelidikan itu berkata, walaupun keuntungan bersih syarikat penjagaan kesuburan itu bagi suku kedua FY26 (2QFY26) menurun 20.5% tahun ke tahun (YoY) kepada RM12.0 juta, pendapatan mencatat peningkatan 9.4% YoY kepada RM47.3 juta.

Keputusan lemah itu disebabkan faktor sementara termasuk SST 6% bagi pesakit asing (di mana Alpha menanggung sepenuhnya kesan SST bagi pesakit dari China), Ringgit yang lebih kukuh, serta aktiviti promosi untuk menarik pesakit tempatan.

“Kos permulaan bagi pusat IVF baharu – Alpha Kota Kinabalu dan Alpha Manila yang dibuka pada Disember 2025, serta Alpha Johor dan Alpha Tuguegarao yang bakal beroperasi – menyumbang penurunan kira-kira RM2 juta kepada keuntungan bersih.

"Walau bagaimanapun, ini adalah pelaburan jangka panjang yang akan mengukuhkan prestasi kumpulan,” kata firma itu dalam nota penyelidikan hari ini.

Pertumbuhan Pesakit China dan Pemulihan Pesakit Indonesia

Segmen pesakit asing di Malaysia meningkat 17.2% YoY kepada RM61.5 juta pada 1H FY26, didorong oleh sumbangan pesakit China yang meningkat kepada RM22.4 juta daripada RM15.1 juta pada 1HFY25.

Walaupun margin terjejas kerana Alpha menanggung sepenuhnya SST 6% bagi pesakit China pada separuh pertama FY26, hanya 3% SST akan ditanggung mulai Januari 2026, dengan baki 3% dipindahkan kepada pesakit.

Bagi pesakit Indonesia, pendapatan sedikit lemah pada RM30.0 juta (1HFY26) berbanding RM30.2 juta (1HFY25) akibat SST dan Rupiah yang lebih lemah berbanding Ringgit.

TA Research melihat faktor ini sebagai sementara, dan menjangkakan pemulihan pesakit Indonesia bermula Januari 2026.

Dua Pusat IVF Baharu Dibuka, Sasaran Keuntungan Awal

Alpha membuka dua pusat IVF baharu pada Disember 2025 – di Kota Kinabalu dan Manila – menjadikan jumlah pusat IVF sepenuhnya sebanyak enam.

Alpha Kota Kinabalu merekodkan 112 lawatan pesakit pada bulan pertama dan dijangka mencapai keuntungan pada bulan kedua operasi.

Alpha Manila dijangka mengambil masa lebih lama untuk mencapai balik modal akibat musim cuti Krismas dan Tahun Baru.

Alpha Johor telah ditangguhkan ke September 2026, manakala Alpha Tuguegarao tetap mengikut jadual untuk dibuka pada Ogos 2026. Projek Alpha Bali sedang dalam pembinaan dengan operasi dijangka bermula pertengahan 2027.

Saranan & Sasaran Harga

TA Research mengekalkan saranan Beli ke atas Alpha IVF Group dengan sasaran harga tidak berubah pada RM0.37 sesaham, berdasarkan gandaan PE 23.0x bagi EPS CY27.

“Walaupun FY26 menyaksikan cabaran sementara, prospek jangka panjang bagi FY27 dilihat kukuh, disokong oleh pembukaan pusat baharu dan pertumbuhan pesakit asing, terutamanya dari China,” tambah firma itu. - DagangNews.com