Sapura Energy dijangka bebas PN17 hanya pada separuh kedua 2026 - UOB Kay Hian

KUALA LUMPUR 3 April - Sapura Energy Berhad mungkin mengambil masa sehingga separuh kedua 2026 paling awal, bagi syarikat yang sarat hutang itu untuk layak bagi pembatalan status Nota Amalan 17 (PN17), menurut UOB Kay Hian (UOBKH) Research.

Firma penyelidikan itu berkata enam kapal sokongan paip (PLSV) – yang dikendalikan secara usaha sama Brazil (JV) Sapura – adalah lebih daripada mencukupi untuk membayar balik hutang tahunan Sapura sebanyak RM200 juta hingga RM700 juta untuk tujuh tahun pertama.

Ini akan membantu Sapura mencapai jangkaan "hutang mampan RM4.8 bilion" seperti yang diserlahkan dalam skim pengaturan terkini Sapura, menurut UOBKH Research.

Firma penyelidikan itu, yang mengesyorkan "beli" ke atas saham Sapura, menyatakan PLSV Brazil boleh dikatakan paling berdaya tahan untuk kumpulan itu sejak 2013, dengan asas pendapatan JV suku tahunan yang konsisten.

“Seperti yang telah kami ketengahkan sebelum ini, ukuran sebenar pemulihan Sapura ialah penjanaan aliran tunai.

"Kami mengulangi bahawa PLSV akan menjadi rangsangan teras kepada pendapatan masa depan Sapura dan menetapkan semula rancangan."

Sapura memiliki separuh daripada Seagems, sebuah JV Brazil yang mengendalikan enam PLSV.

Sapura telah memohon kepada pengawal selia untuk lanjutan lanjut sehingga Mei 2025 untuk merasmikan pelan penyusunan semulanya memandangkan status PN17.

UOBKH Research menegaskan kerugian teras Sapura sebanyak RM113.6 juta pada tahun kewangan berakhir 31 Jan 2025 (FY25) telah meleset dari jangkaan.

Ini kerana pelantar tidak terlepas daripada kelembapan industri menjelang akhir tahun 2024.

Ini merupakan tempoh pembetulan pasaran bagi industri minyak dan gas global, terhadap kenaikan terlalu panas dalam kadar sewa kapal dan ketidaktentuan harga minyak.

Ia telah memberi kesan buruk kepada pelantar Sapura T-9 dan Sapura Pelaut.

Sapura T-9 tidak mempunyai kontrak, manakala kerja Sapura Pelaut ditangguhkan kepada FY26.

“Pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan margin pelunasan (Ebitda) untuk pelantar adalah antara yang paling teruk dalam sejarah baru-baru ini iaitu 35%.

"Namun, penggunaan pelantar jangka pendek masih mengalami tekanan. Kontrak Sapura T-17 tamat pada Disember 2024, menyebabkan ia terbiar selama sebulan sekurang-kurangnya pada suku keempat FY25 (4Q25), dengan kemungkinan kekal menganggur sehingga Julai 2025.

"Sapura Berani, terbiar sejak Februari 2025, mungkin mula bekerja untuk ExxonMobil pada 25 Mei," kata firma penyelidikan itu.

Walaupun Ebitda bagi segmen pelantar minyak Sapura Energy adalah lemah, semua segmen lain mencatatkan pemulihan.

Tempoh 4Q25 menandakan pencapaian besar dalam tuntutan penyelesaian projek kejuruteraan dan pembinaan sebanyak RM186 juta, mengurangkan peruntukan suku ke suku dengan ketara daripada RM787 juta kepada RM277 juta.

“Kami menganggapnya sebagai keuntungan teras, kerana ia merupakan sasaran penting untuk rancangan penetapan semulanya, dan mewakili projek warisan seperti Brunei Shell dan Yunlin Taiwan wind.”

Memandang ke hadapan, UOBKH Research telah mengekalkan ramalan pendapatannya untuk Sapura.

“Walaupun kami mengakui bahagian pelantar masih tercabar, terutamanya pada 1Q26, kami percaya segmen lain, terutamanya PLSV, akan menampan kelemahan ini.”

UOBKH Research menetapkan harga sasaran tujuh sen untuk saham Sapura, berbanding harga saham 28 Mac 4.5 sen. Risiko penurunan pada tahap harga ini adalah sangat terhad, tambahnya. - DagangNews.com