ISF Group berpotensi raih manfaat naik taraf pusat data, CGSI mulakan liputan dengan saranan 'Tambah'

KUALA LUMPUR 20 Julai - ISF Group Bhd dijangka menjadi antara penerima manfaat utama kitaran peningkatan fasa pemasangan dalaman (fit-out) pusat data (DC) peringkat kedua, disokong keupayaan teknikal dalam segmen mekanikal, elektrikal dan paip (MEP), selain prospek pertumbuhan pesat buku pesanan berkaitan DC.

CGS International (CGSI) memulakan liputan terhadap ISF Group dengan saranan "Tambah" dan harga sasaran (TP) sebanyak RM0.80, berdasarkan jangkaan pertumbuhan keuntungan yang kukuh serta potensi penilaian semula saham susulan peningkatan permintaan terhadap perkhidmatan M&E/MEP dalam rantaian nilai hiliran pusat data.

Firma penyelidikan itu berkata, ISF masih kurang diberi perhatian berbanding pemain M&E dan MEP lain yang mendapat manfaat daripada perkembangan sektor DC, walaupun syarikat itu mempunyai model perniagaan dengan leverage operasi tinggi, profil margin lebih baik serta potensi pertumbuhan pelbagai segmen khususnya di Johor.

Menurut CGSI tema DC pada separuh kedua FY2026 (2H26F) dijangka beralih kepada penerima manfaat hiliran dalam rantaian nilai, dengan tumpuan kepada skop kerja bernilai lebih tinggi dan margin lebih tinggi yang selari dengan keupayaan teknikal serta rekod prestasi ISF.

"Kami menjangkakan ISF mencatatkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) keuntungan bersih tiga tahun sebanyak 25.3%, disokong ROE terlaras antara 30% hingga 33%," katanya dalam nota penyelidikan.

Selain itu, kedudukan tunai bersih ISF bagi FY2026F dijangka mewakili kira-kira 14% daripada permodalan pasaran, memberikan fleksibiliti kewangan kepada syarikat untuk menyokong pertumbuhan operasi.

Penerima Manfaat Pemasangan Dalaman 

CGSI menyifatkan ISF sebagai penerima manfaat tertinggal dalam ruang M&E/MEP, khususnya daripada kitaran naik taraf DC peringkat kedua yang melibatkan pemasangan sistem MEP, paip serta pembetungan.

Firma itu berkata, ISF juga dilihat sebagai proksi langsung kepada pertumbuhan fasa pemasangan dalaman DC yang dijangka terus berkembang susulan peningkatan permintaan terhadap kemudahan pusat data berspesifikasi tinggi.

"Kami percaya pelabur yang mencari alternatif syarikat kecil bermodal rendah yang kurang diberi perhatian tetapi mempunyai pendedahan kukuh kepada tema DC akan terus memberikan premium penilaian kepada segmen ini berbanding penerima manfaat bukan DC," katanya.

CGSI menetapkan penilaian sasaran berdasarkan nisbah harga kepada pendapatan (P/E) FY2027F sebanyak 19 kali, berada dalam julat penilaian 18 hingga 22 kali P/E bagi syarikat M&E/MEP setara serta purata kontraktor turnkey pusat data.

Dalam perkembangan prospek operasi, ISF mempunyai buku pesanan dan buku tender pada paras tertinggi sepanjang masa, yang dijangka menyokong pemulihan trajektori pertumbuhan struktural syarikat.

CGSI menjangkakan syarikat itu berada di landasan untuk menyaksikan peningkatan aliran kontrak pada 2H26F serta pertumbuhan ketara hasil berkaitan DC pada FY2027F.

Separuh kedua FY2026F dijangka menjadi tempoh lebih kukuh berbanding separuh pertama tahun ini, didorong peralihan industri kepada projek berspesifikasi tinggi yang menawarkan margin lebih baik.

Pemangkin Utama

Antara pemangkin utama kepada penilaian semula saham ISF termasuk potensi kemenangan kontrak DC bernilai tinggi di Johor, keputusan kewangan 2QFY2026F yang kukuh, pengembangan ke kawasan industri baharu di utara serta peluang memasuki sektor infrastruktur air dan pengurangan air tidak berhasil (NRW).

Selain itu, pemulihan sentimen pelabur terhadap saham bermodal kecil yang mempunyai tema pertumbuhan DC turut boleh menjadi pemangkin kecairan kepada saham ISF.

Bagaimanapun, RHB Research mengingatkan beberapa risiko utama termasuk tekanan margin keuntungan, kelewatan pelaksanaan kontrak serta kelembapan dalam penambahan buku pesanan baharu. - DagangNews.com