Saham Sarawak Plantation bagi FY25 dilihat sudah mahal, penganalisis ramal ruang kenaikan terhad

KUALA LUMPUR 26 Feb – Isu kritikal membabitkan penilaian saham yang dilihat sudah mahal berbanding purata sejarah menjadi faktor utama Sarawak Plantation Berhad diberikan tumpuan oleh penganalisis.

Meskipun prestasi operasi kumpulan perladangan tersebut kekal kukuh dan mencatat keuntungan rekod bagi FY25, ruang kenaikan harga sahamnya dikhuatiri adalah terhad dalam tempoh jangka sederhana.

MBSB Research menurunkan penarafan daripada ‘neutral’ kepada ‘jual’ dan harga sasaran (TP) disemak kepada RM2.91 berbanding RM2.88, berasaskan nisbah harga terhadap hasil (PER) sebanyak 9 kali.

"Walaupun asas operasi kekal utuh, saham Sarawak Plantation diniagakan pada paras 2 sisihan piawai daripada purata sejarah dan dalam julat PER dua digit, mengatasi rakan setara," jelas firma itu.

Di samping itu tambahnya, nilai aset bersih sesaham kumpulan berkenaan pada FY25 sebanyak RM2.95 juga menunjukkan ruang kenaikan harganya yang berkemungkinan semakin terhad pada paras semasa.

Bagi 4QFY25, keuntungan selepas cukai dan kepentingan minoriti (PATAMI) sebanyak RM33.7 juta, naik 23.4% tahun ke tahun (YoY) melebihi jangkaan, menyumbang 128% daripada unjuran MBSB Research.

Keuntungan ladang Sarawak Plantation turut meningkat kepada RM37.7 juta (+9.7%) disokong harga jualan buah tandan segar (BTS) lebih tinggi sekitar RM828 satu tan dan jumlah jualan naik 21.6%.

"Operasi kilang kumpulan ini pula melonjak kepada RM10.7 juta, lebih 100%, susulan peningkatan pemprosesan BTS, naik 25.8% dan pengeluaran minyak sawit mentah (MSM) meningkat 26.9%," katanya.

Pengeluaran BTS pada tempoh suku keempat FY25 didapati jelas MBSB Research, bertambah kira-kira 25.8% kepada 111,511 tan, dan turut disokong pembelian oleh pihak ketiga yang lebih tinggi. 

Kos pengeluaran keseluruhan dianggarkan kekal di bawah RM3,000 satu tan bagi tempoh unjuran FY26 hingga FY28 selepas semakan naik unjuran hasil kepada RM90.1 juta, RM88.0 juta dan RM82.0 juta.

Sementara itu, PublicInvest menyifatkan FY25 sebagai tahun rekod dengan keuntungan teras RM90.8 juta (+21.2% YoY), menepati 102% daripada unjuran firma tersebut dan 112% jangkaan oleh pasaran.

"Bagi 4QFY25, hasil naik 15% YoY kepada RM165 juta, didorong pengeluaran BTS lebih tinggi walaupun harga purata MSM susut kepada RM4,185 satu tan manakala FY25 adalah RM4,267 satu tan," jelasnya.

Harga purata isirung sawit (PK) meningkat kepada RM3,167 satu tan, dan pengeluaran BTS pada 4QFY25 naik 26% kepada 111,511 tan, dengan hasil tuaian bagi FY25 berkembang kepada 17.93 tan sehektar.

Ia meningkat berbanding 15.91 tan sehektar sebelumnya, dan kos pengeluaran MSM suku keempat itu dianggarkan sekitar RM2,500 satu tan, menjadikan kos tahunan FY25 sekitar RM2,700 setiap tan.

Bagi FY26 kata PublicInvest, pengurusan Sarawak Plantation menyasarkan pertumbuhan pengeluaran BTS sehingga 25% dan pengurangan kos sekitar RM300 setiap tan kepada kira-kira RM2,400 satu tan.

"Ia didorong hasil tuaian dan kadar perahan minyak (OER) lebih baik. Peruntukan perbelanjaan modal (capex) RM65 juta disediakan, termasuk RM47 juta untuk penanaman semula 1,000 hektar," katanya.

Justeru firma itu mengekalkan saranan ‘neutral’ dengan TP RM3.51, dengan setiap perubahan RM100 pada harga MSM akan memberi kesan kira-kira RM8 juta kepada keuntungan bersih kumpulan tersebut.

Secara keseluruhan, PublicInvest bersetuju prestasi operasi Sarawak Plantation kekal mantap, namun tahap penilaian semasa dan potensi kenaikan harga saham dalam jangka sederhana. - DagangNews.com