Harga RM14 bilion disifatkan `tidak masuk akal', rundingan Maxis-U Mobile mungkin gagal

KUALA LUMPUR 24 Feb - Hasrat penggabungan antara Maxis Berhad dan U Mobile Sdn Bhd dilaporkan semakin suram apabila rundingan peringkat tinggi antara kedua-dua pihak dikatakan tersekat susulan perbezaan ketara dalam penilaian harga.

Menurut dua sumber yang mengetahui perkara itu, pemegang saham U Mobile meletakkan tanda harga sekitar RM14 bilion — angka yang disifatkan sebagai “tidak masuk akal” oleh pihak yang rapat dengan rundingan.

Jurang penilaian itu dipercayai menjadi punca utama perbincangan terhenti sejak kira-kira empat bulan lalu, menurut laporan The Edge.

Difahamkan, Maxis sebelum ini meningkatkan tawaran kepada sekitar RM12 bilion daripada RM10 bilion, namun ia tetap tidak memenuhi jangkaan pemegang saham utama U Mobile.

Struktur tawaran sama ada melibatkan tunai, saham atau gabungan kedua-duanya tidak dapat dipastikan.

Jurang Penilaian Sukar Dirapatkan

Sumber yang rapat dengan Usaha Tegas Sdn Bhd — pemegang 62.24% kepentingan dalam Maxis — mengesahkan bahawa rundingan memang berlaku tetapi gagal mencapai kata sepakat berhubung harga.

“Ia isu penilaian. Harga diminta terlalu tinggi. Rundingan sudah lama tidak bergerak,” katanya.

Sentimen industri turut membayangi kebolehlaksanaan transaksi tersebut. Digital Nasional Bhd (DNB), yang diberi mandat membangunkan rangkaian 5G pertama negara, mencatat kerugian selepas cukai RM1.21 bilion bagi tahun kewangan berakhir Disember 2024, dengan liabiliti berjumlah RM6.42 bilion berbanding aset RM4.67 bilion serta kerugian terkumpul RM3.16 bilion.

Keadaan itu menimbulkan persoalan terhadap kewajaran penilaian premium ke atas U Mobile, meskipun syarikat tersebut dipilih untuk menerajui pelaksanaan rangkaian 5G kedua negara. Surat penganugerahan rasmi bagi projek itu diberikan pada akhir Mac 2025.

Tekanan Kewangan dan Faktor Dasar

Dari sudut kewangan, U Mobile mencatat kerugian selepas cukai RM722 juta bagi tahun kewangan berakhir Disember 2024, berbanding keuntungan marginal RM102,000 pada tahun sebelumnya.

Setakat akhir 2024, syarikat itu mempunyai jumlah aset RM5.98 bilion dan liabiliti RM8.02 bilion, dengan kerugian terkumpul meningkat kepada RM4.67 bilion.

Sebaliknya, Maxis merekodkan keuntungan bersih RM1.56 bilion bagi tahun kewangan berakhir Disember 2025 dengan hasil RM10.63 bilion.

Namun, kedudukannya juga tidak sepenuhnya longgar, dengan jumlah pinjaman mencecah RM8.98 bilion dan tunai serta deposit berjumlah RM458 juta setakat akhir tahun tersebut.

Rancangan penyenaraian awam permulaan (IPO) U Mobile yang dikatakan sedang dipertimbangkan tahun ini turut menjadi faktor dalam penetapan harga.

Penilaian awal melalui IPO sebelum ini dilaporkan meletakkan nilai syarikat antara RM11 bilion hingga RM12 bilion, justeru pemegang saham dipercayai menyasar premium tambahan dalam rundingan pengambilalihan.

Pada masa sama, dasar kerajaan di bawah model rangkaian borong dwi menetapkan bahawa pengendali rangkaian mudah alih tidak boleh memegang kepentingan dalam kedua-dua entiti 5G.

Ini bermakna Maxis berpotensi perlu melepaskan pegangan dalam DNB sekiranya pengambilalihan U Mobile menjadi kenyataan — satu lagi faktor yang merumitkan struktur transaksi.

Walaupun spekulasi pasaran mengenai penggabungan ini berlegar sejak pertengahan 2024, ketiadaan perkembangan konkrit dan jurang harga yang ketara memberi gambaran bahawa rundingan tersebut kini semakin menghampiri kegagalan.

Setakat ini, kedua-dua Maxis dan U Mobile tidak memberikan maklum balas rasmi terhadap pertanyaan media. - DagangNews.com