Stok tinggi, permintaan lemah serta persaingan Indonesia mengekang potensi keuntungan sektor perladangan – RHB Research

KUALA LUMPUR 13 Jan – RHB Research mengekalkan pandangan neutral terhadap sektor perladangan kerana pasaran masih berdepan lebihan bekalan minyak sawit, walaupun pengeluaran dijangka menurun dalam tempoh terdekat.

Firma penyelidikan itu berkata stok minyak sawit Malaysia meningkat kepada 3.05 juta tan pada Disember 2025, iaitu paras tertinggi dalam tempoh enam tahun, naik 7.6% berbanding bulan sebelumnya dan melonjak 78% berbanding setahun lalu.

Menurut RHB Research, paras stok yang terlalu tinggi ini akan mengambil masa untuk diserap oleh pasaran, terutama apabila negara pengimport utama masih mempunyai simpanan mencukupi dan belum perlu membeli dalam jumlah besar.

“Pengeluaran minyak sawit mentah (CPO) Malaysia pada Disember 2025 menurun 5.5% berbanding November, namun secara keseluruhan meningkat 23% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya.

“Penurunan pengeluaran bulanan itu disumbangkan oleh Malaysia Barat dan Sarawak yang masing-masing mencatat penyusutan 7.9% dan 5.3%, manakala Sabah hanya mencatat peningkatan kecil sebanyak 0.1%.

“Dari segi eksport, penghantaran minyak sawit Malaysia meningkat 8.6% pada Disember berbanding bulan sebelumnya, namun masih mencatat penurunan 1.9% berbanding setahun lalu, menjadikan eksport sepanjang 2025 susut 9.5%,” kata firma tersebut dalam nota kajiannya.

RHB Research menjelaskan peningkatan eksport bulanan itu dipacu oleh harga CPO yang lebih kompetitif berbanding minyak kacang soya dan minyak bunga matahari, selepas jurang harga kembali normal pada hujung tahun.

Namun begitu, firma itu berkata kenaikan eksport dijangka berlaku secara perlahan kerana negara pengimport utama seperti China, India dan Pakistan masih menyimpan stok minyak sawit yang tinggi.

Setakat akhir November 2025, stok minyak sawit China berada 14% lebih tinggi daripada purata sejarah, manakala India dan Pakistan masing-masing mencatat paras 54% dan 56% di atas purata.

RHB Research turut menyatakan pembeli antarabangsa lebih cenderung mendapatkan minyak sawit dari Indonesia kerana struktur cukai dan levi eksport negara itu lebih menguntungkan berbanding Malaysia.

Keadaan ini dapat dilihat apabila eksport minyak sawit Indonesia meningkat 11.5% bagi tempoh sehingga Oktober 2025, manakala eksport Malaysia menurun 9.5% bagi tempoh sehingga Disember 2025.

Walaupun pengeluaran dijangka terus berkurang berikutan musim pengeluaran rendah, RHB Research berkata paras stok Malaysia hanya akan menurun secara berperingkat dan kekal tinggi dalam masa terdekat.

Sehubungan itu, firma berkenaan mengekalkan unjuran harga CPO pada RM4,250 satu tan bagi 2026 dan RM4,100 satu tan bagi 2027, mencerminkan prospek harga yang stabil tetapi tidak banyak ruang untuk meningkat.

Dalam sektor yang kekal neutral ini, RHB Research menamakan SD Guthrie, Johor Plantations Group, Sarawak Oil Palms, IOI Corp, London Sumatra Indonesia dan First Resources sebagai saham pilihan utama kerana prestasi kewangan yang lebih kukuh dan risiko yang lebih terkawal.

Firma tersebut mengekalkan saranan beli terhadap beberapa syarikat terpilih dalam sektor ini dengan harga saham SD Guthrie kini diniagakan sekitar RM5.91 dengan harga sasaran RM6.95, Johor Plantations Group pada RM1.65 dengan sasaran RM1.80, Sarawak Oil Palms pada RM3.99 dengan sasaran RM4.15, serta IOI Corp pada RM4.09 dengan sasaran RM4.75. - DagangNews.com